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售后服务上门服务电话，智能分配单据：半导体和机器人两个赛道火到什么程度？今年前4月利润井喷，“投资人约不到企业负责人”

　　每经记者｜张宏

　　5月27日公布的今年1~4月份规模以上工业企业利润数据显示，半导体上游材料环节利润激增，电子专用材料制造行业利润增长超6倍(601.7%)、光纤制造行业增长超3倍(347.6%)。

　　作为AI(人工智能)落地的关键载体，机器人行业同样迎来强势增长，工业控制计算机及系统制造行业利润增长超1倍(128.6%)。

　　半导体和机器人两个行业的利润双双大增，是真实需求驱动的景气度上行，还是低基数与库存的短期扰动？行业真实订单情况如何？利润增长是否可持续？投融资市场又有哪些新变化？就此，《每日经济新闻》记者(以下简称每经记者)深入产业一线和投资机构展开调查。

　　高产能：龙头晶圆厂产能利用率接近满载

　　半导体行业利润激增的原因是什么？每经记者首先采访了多家投研机构的专业人士。

　　中国建投集团旗下的股权投资企业建投投资投资业务二部负责人王芸带领团队投资了多个半导体项目。

　　王芸在接受每经记者采访时表示，从制造、存储及设备等产业链核心环节观察，本轮产能增长并非单纯的统计口径改善或低基数修复，而是由真实订单驱动的扩产与提产。从数据上看，当前产业逻辑更接近于“订单先行—产能爬坡—设备加单—高稼动率运行(高产能利用率运行，设备接近满负荷运转)”的真实扩产链条。

　　企业在手订单和产能利用率情况如何？

　　王芸指出，在晶圆代工端，龙头晶圆厂产能利用率已接近满载或再创新高；在存储端，龙头制造企业去年产能利用率即达95%以上，今年仍维持高位；在设备端，部分企业合同负债与新增订单均创近年新高，或上调全年订单增速预期。“我们理解，晶圆制造、存储及设备等环节的行业增长已具备较强的订单真实性。”

　　国泰基金量化投资部研究员李星全认为，半导体行业利润大涨的核心原因在于存储芯片涨价、AI GPU(图形处理器)的持续放量以及“AI通胀”对成熟制程等其他环节的广泛带动。

　　哪类产品存在客户主动找上门，甚至愿意预付款或提前锁定产能的情况？稀缺性来自技术壁垒还是产能紧张？

　　王芸表示：“AI基础设施领域需求热度非常高，高端旗舰及先进代工目前处于供应瓶颈，下游客户出现了主动寻求产能绑定与提前锁产的情况。一般而言，工艺壁垒较高的高端产品良率偏低、产线建设及产能释放周期较长，高技术门槛限制了多数企业进入。若贴合AI产业需求，客户锁产与预付意愿均较强。”

　　高增长：部分半导体企业毛利率超预期

　　行业景气度高涨，企业的盈利情况如何？

　　每经记者注意到，今年一季度，科创50指数23只半导体成分股中，多家公司单季度营收或归母净利润同比增长超过100%，增长甚至达到数倍。

　　“销量提升带动了毛利率提升，部分企业毛利率甚至高于投资时点的预期。”王芸说，“从订单与项目回款情况看，现金流随产量提升也明显改善。”

　　半导体和机器人都是新兴高科技行业，哪些品类的国产替代已进入“能用好用”的阶段？

　　王芸表示，受益于新能源汽车与光伏储能需求爆发，国产功率器件迎来全新窗口期，不仅进入国内主流车企供应链，更在海外实现对竞品的全面对标，部分核心领域已实现领跑。模拟芯片、CPU(中央处理器)、存储等也取得显著突破，成熟制程领域已实现自主供给，产品出海趋势明显。

　　新现象：投资人想见企业负责人却约不到

　　产量增长、利润狂飙，半导体领域一级市场融资环境如何？

　　“今年，半导体领域一级市场融资热度比较高。”王芸说，“尤其下游关联AI应用、光通信及先进封装的企业，融资节奏加快、额度紧张。部分项目估值提升迅速，年内出现多轮募资。热点领域估值整体上行，头部项目提升尤为明显。”

　　一位长期跟踪半导体项目但不愿具名的一级市场投资人告诉每经记者：“之前想给企业引荐其他投资人见面比较容易，现在想见企业负责人都约不到时间。强订单项目其实是不愁投资人的。接待太多对企业是个负担，企业也不想过多稀释股权，并且下一轮估值可能涨得更高。因此，他们的融资节奏非常明确，年度内完成一轮即可，避免短期内估值稀释过高。”

　　“能明显感觉到，项目方接触后来的投资人时会提高报价，从而快速收官本轮。待下一里程碑达成(如关键订单爆发或业务验证完成)后，再启动新一轮融资并提升估值。因此，项目方反而不希望引入过多尽调，因为每家机构都有独立诉求。所以现在一级市场一方面是项目方反向选择投资人，一方面是在‘收口’。”该人士表示，“因为投资人出资意愿基本上都比较明确，所以项目方也没有做备份的必要，谈两三家、四五家，完成这一轮即可。项目方不希望将股权稀释到几十家(投资人)，因为一些企业可能很快具备上市条件，届时可直接进入IPO(首次公开募股)轮。”

　　该人士透露，其之前跟踪的几个项目，今年再去见企业负责人都比较难，要额度也没有以前那么容易。

　　在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？

　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

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　　王芸表示：“AI基础设施领域需求热度非常高，高端旗舰及先进代工目前处于供应瓶颈，下游客户出现了主动寻求产能绑定与提前锁产的情况。一般而言，工艺壁垒较高的高端产品良率偏低、产线建设及产能释放周期较长，高技术门槛限制了多数企业进入。若贴合AI产业需求，客户锁产与预付意愿均较强。”

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　　在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？

　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

【2025年10月19日，北京】历时四天的第十二届浪琴表北京国际马术大师赛，于北京国家体育场（鸟巢）荣耀落幕。作为首个在鸟巢连续举办十二届的国际马术标杆性赛事，本届赛事再度以高规格的竞技水平与独特文化魅力，吸引全球目光。当欢呼声不绝回荡在鸟巢，见证的是赛场上荣耀的诞生，也纪录着竞技与文化的精彩交汇。

第十二届浪琴表北京国际马术大师赛现场

世界顶尖骑手汇聚，竞技与优雅同场

在为期四天的激烈角逐中，第十二届浪琴表北京国际马术大师赛吸引了来自7个国家和地区的12位国际顶尖骑手，其中包括4位曾位列世界第一的传奇骑手，累计斩获多块奥运奖牌。奥运奖牌得主、世锦赛及国际大奖赛冠军以及浪琴表优雅形象大使悉数亮相。每一次腾跃障碍都体现出骑手与骏马的卓越技艺与专注精神，赛场紧张而振奋，彰显国际一流水准的竞技魅力。

从80CMU14新星赛到150CM浪琴表大奖赛，每一场比赛都高潮迭起，瞬息万变，观众目光紧随每一次飞跃，掌声和欢呼声此起彼伏。

比利时骑手乔斯·维罗依（JosVerlooy）摘得140CM国际欢迎赛桂冠

140CM国际欢迎赛（大奖赛资格赛）作为焦点赛事，吸引了众多顶尖骑手参与。来自比利时的乔斯·维罗依（JosVerlooy）与爱驹KraqueBoomd'AvifaunaZ以零罚分、用时81.14秒的绝对优势力压包括奥运名将在内的对手登顶，实现了在鸟巢夺冠的梦想。他在赛后表示：“北京国家体育场鸟巢的设施完善、组织有序，为每位骑手提供了充分的竞技条件。”

150CM浪琴表大奖赛颁奖典礼

压轴的150CM浪琴表大奖赛更是全场焦点。德国骑手丹尼尔·杜瑟（DanielDeusser）搭档“Nandvan'tBergske”以附加赛0罚分、46.39秒的成绩技压群雄，摘得本届浪琴表北京国际马术大师赛最耀眼的桂冠，收获现场观众的热烈喝彩。比利时骑手乔斯·维罗伊（JosVerlooy）搭档KraqueBoomd'AvifaunaZ以及荷兰新秀凯文·乔赫姆斯（KevinJochems）和OrinocovdZwingelstal以出色成绩紧随其后，展示出世界顶级骑手的竞技水平。

中国本土骑手崛起，星光与信念前行

本届赛事中，中国骑手再度展现出高水平和强大潜力。从“鸟巢之路”积分赛一路突围的新锐，到驰骋国际赛场的国家队名将，越来越多的中国骑手在鸟巢的舞台上交出了令人振奋的答卷。

在150CM浪琴表大奖赛的比赛中，几位中国骑手大放异彩：徐昊以一轮零罚分给人留下了深刻的印象，赢得热烈的掌声；李耀锋展现出非凡的冷静和控制力；张勇以其丰富的经验和节奏，再次证明他作为老将的精湛技艺；而木拉得力则凭借附加赛零罚分的完美表现与47.92秒的出色战绩斩获第四名，成为本场中成绩最优的中国骑手，亦为他赢得了第十二届浪琴表北京国际马术大师赛MVP的殊荣。

在145CM职业骑手配对赛中，中国骑手姜志祥与搭档“小V”不仅以零罚分、70.29秒的出色表现拔得个人赛头筹，还与队友梁巧羚和奥利维尔·菲利帕尔茨(OlivierPhilippaerts）合力夺下团体冠军，展现了中国骑手的卓越实力；

中国骑手姜志祥145CM职业骑手配对赛夺得个人冠军

在115CM挑战赛第一场比赛中，骑手巩梓钰策骑“有范儿”以61.12秒、零罚分的完美表现勇夺桂冠；

中国骑手巩梓钰115CM挑战赛夺冠

在125CM冠军赛（第一场），彭梓瑄与战驹"朱莉"以0罚分、59.05秒的完美表现强势摘得桂冠；

中国骑手彭梓瑄125CM冠军赛第一场夺冠

在125CM冠军赛（第二场）中，骑手穆哈买提·多里坤搭档爱驹“OlifofColors”以附加赛零罚分、36.19秒的出色表现夺得冠军，成为本届比赛的首位浪琴表得主；

中国骑手穆哈买提·多里坤125CM冠军赛第二场夺冠

在135CMEuroHorse精英赛（第一场）中手王韫婧与其战马Barcelona以0罚分、64.32秒的出色成绩技压群雄，勇夺桂冠。而首次参加大师赛的15岁小将ChristellaTang与“GoldenBoyV”附加赛发挥出色，以唯一零罚分的战绩斩获该级别第二场赛事的冠军。

中国骑手王韫婧135CMEuroHorse精英赛（第一场）夺冠

更令人欣喜的是，一批青少年骑手在80CMU14新星赛、90CM新秀赛中频频夺冠：董玉婷、安佳琪等名字正在成为未来的注脚。他们的勇气与实力，昭示着中国马术的未来正在快速成长。

中国骑手董玉婷80CMU14新星赛夺冠

90CM新秀赛颁奖典礼

这一切，正印证了浪琴表北京国际马术大师赛的地位：不仅是竞技的舞台，更是中国马术人才培养与国际接轨的重要平台。

骑士之夜璀璨呈现，体育与文化辉映

作为浪琴表北京国际马术大师赛的亮点之一，“骑士之夜”是马术与文化交融的高光时刻。10月18日，盛典以独特的艺术表演启幕，舞蹈、音乐与马术元素交织辉映，既展现东方文化的典雅气韵，也彰显国际赛事的竞技精神，让盛典在艺术与体育的共鸣中熠熠生辉。

骑士之夜嘉宾合影

作为赛事冠名赞助商与官方计时，浪琴表始终以精准与优雅为赛事赋能。不仅有品牌优雅形象大使简·理查德（JaneRichard）在赛场展现优雅骑士风采，本届“骑士之夜”中，浪琴表特别呈现本届赛事官方指定腕表——心月系列星辰腕表(PrimaLuna)，以卓越工艺、优雅计时、与运动精神契合赛事主题，再次彰显品牌与大师赛携手并进的长久情谊。

马术公园趣味无限，沉浸式体验开启

大师赛期间，马术公园尽情向观众开放，为现场带来了丰富多元的互动体验。园区内的亲子小马体验、趣味抽奖、趣味涂鸦墙与星仔星妹巡游，串联起轻松而欢乐的氛围，成为观众赛场之外的另一份期待。

美食体验同样令人难忘。五星级酒店团队呈献的精致佳肴，为观众带来味觉与视觉的双重享受。在园区内，许多观众还与国际顶级骑手近距离互动、签名合影，让参与感、仪式感在这里生动交织。

同时，瑰丽酒店、长城桑干、华彬VOSS、战马、西凤酒、德京咖啡、保时捷、CT、CWD、EQUILINE、八尺龙、玛尚、忻骏、小马百宝屋、SIGMA等多家合作品牌携手呈现多样化互动体验，为观众带来更多惊喜与乐趣。

马术公园以轻松、趣味与沉浸的方式，让大众走近马术、理解马术，也为本届浪琴表北京国际马术大师赛留下了独特的温暖记忆。

十二载荣耀沉淀，传奇继续跃升

随着第十二届浪琴表北京国际马术大师赛圆满落幕，凭借卓越的竞技水平与丰富的文化呈现，赛事再次获得业界与公众的一致好评。

「跃见传奇MasteryinMotion」第十二届浪琴表北京国际马术大师赛站在崭新起点，积淀十二载荣耀与经验

自2011年首度启幕以来，浪琴表北京国际马术大师赛已成功举办十二届，累计引了包括17位奥运金牌得主在内的46名国际顶级骑手参与竞技，累计迎来超1700名中国优秀骑手和超过2400匹赛驹同台角逐。现场观众人数超过36万人次。它早已超越赛事本身，成为中国马术界的重要盛会，也是一代代骑手梦想启航与回归荣耀的。

站在崭新起点，浪琴表北京国际马术大师赛积淀十二载荣耀与经验，持续推动中国马术向更高水准迈进，激励新一代骑手追求卓越、勇敢跃进。2026年10月15日至18日，第十三届浪琴表北京国际马术大师赛将于国家体育场（鸟巢）再度启程，续写属于中国马术的荣耀篇章。韩璐(EN053)

河北省水产品年产{量在}118：万吨以上