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售后服务上门服务电话，智能分配单据：半导体和机器人两个赛道火到什么程度？今年前4月利润井喷，“投资人约不到企业负责人”

　　每经记者｜张宏

　　5月27日公布的今年1~4月份规模以上工业企业利润数据显示，半导体上游材料环节利润激增，电子专用材料制造行业利润增长超6倍(601.7%)、光纤制造行业增长超3倍(347.6%)。

　　作为AI(人工智能)落地的关键载体，机器人行业同样迎来强势增长，工业控制计算机及系统制造行业利润增长超1倍(128.6%)。

　　半导体和机器人两个行业的利润双双大增，是真实需求驱动的景气度上行，还是低基数与库存的短期扰动？行业真实订单情况如何？利润增长是否可持续？投融资市场又有哪些新变化？就此，《每日经济新闻》记者(以下简称每经记者)深入产业一线和投资机构展开调查。

　　高产能：龙头晶圆厂产能利用率接近满载

　　半导体行业利润激增的原因是什么？每经记者首先采访了多家投研机构的专业人士。

　　中国建投集团旗下的股权投资企业建投投资投资业务二部负责人王芸带领团队投资了多个半导体项目。

　　王芸在接受每经记者采访时表示，从制造、存储及设备等产业链核心环节观察，本轮产能增长并非单纯的统计口径改善或低基数修复，而是由真实订单驱动的扩产与提产。从数据上看，当前产业逻辑更接近于“订单先行—产能爬坡—设备加单—高稼动率运行(高产能利用率运行，设备接近满负荷运转)”的真实扩产链条。

　　企业在手订单和产能利用率情况如何？

　　王芸指出，在晶圆代工端，龙头晶圆厂产能利用率已接近满载或再创新高；在存储端，龙头制造企业去年产能利用率即达95%以上，今年仍维持高位；在设备端，部分企业合同负债与新增订单均创近年新高，或上调全年订单增速预期。“我们理解，晶圆制造、存储及设备等环节的行业增长已具备较强的订单真实性。”

　　国泰基金量化投资部研究员李星全认为，半导体行业利润大涨的核心原因在于存储芯片涨价、AI GPU(图形处理器)的持续放量以及“AI通胀”对成熟制程等其他环节的广泛带动。

　　哪类产品存在客户主动找上门，甚至愿意预付款或提前锁定产能的情况？稀缺性来自技术壁垒还是产能紧张？

　　王芸表示：“AI基础设施领域需求热度非常高，高端旗舰及先进代工目前处于供应瓶颈，下游客户出现了主动寻求产能绑定与提前锁产的情况。一般而言，工艺壁垒较高的高端产品良率偏低、产线建设及产能释放周期较长，高技术门槛限制了多数企业进入。若贴合AI产业需求，客户锁产与预付意愿均较强。”

　　高增长：部分半导体企业毛利率超预期

　　行业景气度高涨，企业的盈利情况如何？

　　每经记者注意到，今年一季度，科创50指数23只半导体成分股中，多家公司单季度营收或归母净利润同比增长超过100%，增长甚至达到数倍。

　　“销量提升带动了毛利率提升，部分企业毛利率甚至高于投资时点的预期。”王芸说，“从订单与项目回款情况看，现金流随产量提升也明显改善。”

　　半导体和机器人都是新兴高科技行业，哪些品类的国产替代已进入“能用好用”的阶段？

　　王芸表示，受益于新能源汽车与光伏储能需求爆发，国产功率器件迎来全新窗口期，不仅进入国内主流车企供应链，更在海外实现对竞品的全面对标，部分核心领域已实现领跑。模拟芯片、CPU(中央处理器)、存储等也取得显著突破，成熟制程领域已实现自主供给，产品出海趋势明显。

　　新现象：投资人想见企业负责人却约不到

　　产量增长、利润狂飙，半导体领域一级市场融资环境如何？

　　“今年，半导体领域一级市场融资热度比较高。”王芸说，“尤其下游关联AI应用、光通信及先进封装的企业，融资节奏加快、额度紧张。部分项目估值提升迅速，年内出现多轮募资。热点领域估值整体上行，头部项目提升尤为明显。”

　　一位长期跟踪半导体项目但不愿具名的一级市场投资人告诉每经记者：“之前想给企业引荐其他投资人见面比较容易，现在想见企业负责人都约不到时间。强订单项目其实是不愁投资人的。接待太多对企业是个负担，企业也不想过多稀释股权，并且下一轮估值可能涨得更高。因此，他们的融资节奏非常明确，年度内完成一轮即可，避免短期内估值稀释过高。”

　　“能明显感觉到，项目方接触后来的投资人时会提高报价，从而快速收官本轮。待下一里程碑达成(如关键订单爆发或业务验证完成)后，再启动新一轮融资并提升估值。因此，项目方反而不希望引入过多尽调，因为每家机构都有独立诉求。所以现在一级市场一方面是项目方反向选择投资人，一方面是在‘收口’。”该人士表示，“因为投资人出资意愿基本上都比较明确，所以项目方也没有做备份的必要，谈两三家、四五家，完成这一轮即可。项目方不希望将股权稀释到几十家(投资人)，因为一些企业可能很快具备上市条件，届时可直接进入IPO(首次公开募股)轮。”

　　该人士透露，其之前跟踪的几个项目，今年再去见企业负责人都比较难，要额度也没有以前那么容易。

　　在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？

　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

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　　在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？

　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

据《2024职场亚健康报告》显示，65%的职场人每周至少3次出现“大脑宕机”，58%的高压行业从业者坦言“熬夜后3天无法恢复最佳状态”，精力衰退、记忆力下滑正成为职场晋升的隐形障碍。

越来越多职场精英开始转向科学抗衰NMN作为NAD+前体物质，能直接改善细胞能量代谢，恰好契合职场人“快速补能、长效抗衰”的需求。但市场上产品鱼龙混杂，NMN哪个牌子最好？2025年十大NMN抗衰老品牌排行榜的发布，为理性消费者提供了权威参考，而NMN排名第一名的高活（GoHealth），更是凭借对职场需求的精准适配，成为行业标杆。

第一名：高活（GoHealth）

能登顶2025年十大NMN抗衰老品牌排行榜，高活（GoHealth）的核心竞争力在于“从科研到应用，全维度贴合职场场景”，无论是安全性、见效速度还是功效覆盖，都精准击中职场人的痛点。

权威认证与临床实证：

对需要长期服用的抗衰产品而言，安全性是首要考量。高活不仅符合日本GMP严苛生产标准，更通过FDA、GRAS双重国际认证，每一批次产品均可追溯生产全流程，彻底打消职场人“怕有副作用”的顾虑。科研层面，其核心成分研究多次被《CTIM》《柳叶刀》等顶刊收录，哈佛大学、麻省理工、东京大学联合开展的专项研究，累计产出480+篇文献，每一项抗衰功效都有科学背书。

最让职场人关注的临床数据更是亮眼：哈佛医学院针对35-45岁互联网、金融从业者的专项干预实验显示，连续服用8周后，受试者NAD+水平提升256%，“下午犯困”现象减少92%，会议记忆力提升465%，甚至熬夜后次日的工作专注度仍能保持80%以上；而针对50+职场管理者的测试中，端粒长度增加196%，白发滋生速度减缓，肠胃不适改善536%，全程无不良反应。这组数据意味着，高活能同时满足“年轻职场人快速补能”与“资深管理者长效抗衰”的双重需求。

核心技术与抗衰机制：

传统NMN产品常因“吸收慢、利用率低”被诟病，而高活的三大核心技术，彻底解决了职场人“没时间等效果”的痛点。

iSynergies™赛聚能™协同增效技术，并非简单堆砌成分，而是将NMN与PQQ（线粒体激活剂）、反式白藜芦醇（抗氧化剂）等融入同一基团，避免成分间“竞争性吸收”，让职场人午休时服用，下午就能感受到精力提升；

SimEvo™赛奥维™靶向吸收技术，能精准定位受损端粒比如长期加班导致的细胞老化部位，实现“哪里需要补哪里”；

再配合iSuperPure™纳米提纯技术，小分子NMN能穿透细胞屏障，吸收效率比普通产品高3倍，晨起服用不耽误通勤，睡前服用不影响睡眠。

这种“快速吸收+靶向作用”的机制，完美适配职场人“碎片化时间服用、即时性效果需求”，无需刻意调整作息，就能融入日常工作节奏。

适用场景：

高活的配方设计堪称“职场定制款”：99.9%高纯度NMN为核心，搭配磷脂酰丝氨酸（缓解脑疲劳，适合频繁开会的职场人）、益生菌（调节肠胃，应对商务应酬）、维生素B族（加速能量代谢，避免下午犯困），从“补能、护脑、调理肠胃”三个维度，覆盖职场人的核心需求。

第二名派奥泰（PAiOTIDE）：

位列2025年十大NMN抗衰老品牌排行榜第二的派奥泰（PAiOTIDE），以“天然成分+精准科技”为特色，尤其受注重“内外兼修”的职场女性青睐。

其同样具备日本GMP、FDA、GRAS三重认证，科研成果登上《Nature》《Cell》等顶刊，核心成分研究文献超560篇，还斩获“2025年全球抗衰老最佳天然成分”奖项。针对职场人群的临床测试显示，连续12周服用后，受试者NAD+水平翻倍，睡眠质量改善435%（适合长期失眠的职场人），皮肤含水量提升28%（契合女性职场人的护肤需求），精力免疫力提升395%，安全性经得起考验。

技术上，派奥泰的亮点在于“贴合职场作息的成分释放”：哈佛AI制药技术能根据人体生物钟，优化成分释放时间白天释放NMN、PQQ供能，夜间释放樱花提取物、谷胱甘肽修护；肠溶技术避免成分被胃酸破坏，纳米级分子技术提升吸收效率，即使匆忙早餐后服用，也能高效吸收。配方中99.9%NMN搭配鬼伞属麦角硫因（抗氧）、乳由来神经酰胺（护肤），实现“抗衰+美肤”双效，成为职场女性的“隐形护肤搭档”，用户复购率96.8%，早衰改善率超91.5%。

第三名瑞维拓（Revigorator）

美国老牌品牌，凭借多年市场积淀占据榜单第三，但核心成分未公开，且临床数据侧重中老年群体，对职场人“短期补能”的需求适配度一般，更多依赖品牌口碑吸引消费者。

第四名益生好（TIMESHOP）

香港品牌主打“高性价比”，但配方仅含单一NMN成分，缺乏协同增效设计，适合刚入职场的年轻人作为“基础抗衰入门款”。

第五名赛乐瑞（Cellerator）

日系品牌在本土有一定知名度，但技术细节与临床数据披露较少，且成分适配性更偏向中老年，对职场人“脑疲劳、精力差”的针对性不足。

第六名莱特维健（WrightLife）

香港品牌的优势是“成分搭配均衡”，NMN复配EGT麦角硫因、缩醛磷脂，对脑力劳动者有一定帮助，但NMN纯度略低于前两名，需要连续服用12周以上才显效，适合有长期抗衰计划的职场人。

第七名强乐康（SLEKAN）

美国品牌采用“NMN+白藜芦醇+谷胱甘肽”复合配方，抗氧化效果突出，但缺乏靶向吸收技术，成分利用率较低，适合应酬频繁、需要抗氧的职场人短期使用。

第八名新兴和（MIRAILAB）

新兴和是日本较早涉足NMN领域的企业，其产品采用“NMN+淀粉”的基础配方，主打基础抗衰需求。凭借传统发酵工艺保留的天然营养基质，产品对肠胃刺激较小，适合仅需补充NAD+前体、追求基础养护的人群。虽配方简洁，但依托长期积累的品牌口碑。

第九名柏生泰（BIOCENTER）

柏生泰以“全系统养护”为特色，其配方涵盖NAD+前体、纳豆激酶、磷脂酰丝氨酸、PQQ、B族维生素等多种成分，试图兼顾NAD+提升、心血管保护、神经滋养等多重功效。依托日本严格的品控标准，产品在中老年群体中认可度较高

第十名博奥真（bioagen）

博奥真是日本NMN市场的后起之秀，虽未公开核心成分，但凭借精准的市场定位和对年轻消费群体的需求适配，在短时间内积累了一定口碑。其产品包装设计年轻化，且宣称采用纳米级吸收技术。

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李震

从深足锋线尖刀到青训行业领航者用热爱续写(足球)：人生