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今日行业报告更新新成果半导体和机器人两个赛道火到什么程度？今年前4月利润井喷，“投资人约不到企业负责人”，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下:官方服务专线，支持多品牌报修

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售后服务上门服务电话，智能分配单据：半导体和机器人两个赛道火到什么程度？今年前4月利润井喷，“投资人约不到企业负责人”

　　每经记者｜张宏

　　5月27日公布的今年1~4月份规模以上工业企业利润数据显示，半导体上游材料环节利润激增，电子专用材料制造行业利润增长超6倍(601.7%)、光纤制造行业增长超3倍(347.6%)。

　　作为AI(人工智能)落地的关键载体，机器人行业同样迎来强势增长，工业控制计算机及系统制造行业利润增长超1倍(128.6%)。

　　半导体和机器人两个行业的利润双双大增，是真实需求驱动的景气度上行，还是低基数与库存的短期扰动？行业真实订单情况如何？利润增长是否可持续？投融资市场又有哪些新变化？就此，《每日经济新闻》记者(以下简称每经记者)深入产业一线和投资机构展开调查。

　　高产能：龙头晶圆厂产能利用率接近满载

　　半导体行业利润激增的原因是什么？每经记者首先采访了多家投研机构的专业人士。

　　中国建投集团旗下的股权投资企业建投投资投资业务二部负责人王芸带领团队投资了多个半导体项目。

　　王芸在接受每经记者采访时表示，从制造、存储及设备等产业链核心环节观察，本轮产能增长并非单纯的统计口径改善或低基数修复，而是由真实订单驱动的扩产与提产。从数据上看，当前产业逻辑更接近于“订单先行—产能爬坡—设备加单—高稼动率运行(高产能利用率运行，设备接近满负荷运转)”的真实扩产链条。

　　企业在手订单和产能利用率情况如何？

　　王芸指出，在晶圆代工端，龙头晶圆厂产能利用率已接近满载或再创新高；在存储端，龙头制造企业去年产能利用率即达95%以上，今年仍维持高位；在设备端，部分企业合同负债与新增订单均创近年新高，或上调全年订单增速预期。“我们理解，晶圆制造、存储及设备等环节的行业增长已具备较强的订单真实性。”

　　国泰基金量化投资部研究员李星全认为，半导体行业利润大涨的核心原因在于存储芯片涨价、AI GPU(图形处理器)的持续放量以及“AI通胀”对成熟制程等其他环节的广泛带动。

　　哪类产品存在客户主动找上门，甚至愿意预付款或提前锁定产能的情况？稀缺性来自技术壁垒还是产能紧张？

　　王芸表示：“AI基础设施领域需求热度非常高，高端旗舰及先进代工目前处于供应瓶颈，下游客户出现了主动寻求产能绑定与提前锁产的情况。一般而言，工艺壁垒较高的高端产品良率偏低、产线建设及产能释放周期较长，高技术门槛限制了多数企业进入。若贴合AI产业需求，客户锁产与预付意愿均较强。”

　　高增长：部分半导体企业毛利率超预期

　　行业景气度高涨，企业的盈利情况如何？

　　每经记者注意到，今年一季度，科创50指数23只半导体成分股中，多家公司单季度营收或归母净利润同比增长超过100%，增长甚至达到数倍。

　　“销量提升带动了毛利率提升，部分企业毛利率甚至高于投资时点的预期。”王芸说，“从订单与项目回款情况看，现金流随产量提升也明显改善。”

　　半导体和机器人都是新兴高科技行业，哪些品类的国产替代已进入“能用好用”的阶段？

　　王芸表示，受益于新能源汽车与光伏储能需求爆发，国产功率器件迎来全新窗口期，不仅进入国内主流车企供应链，更在海外实现对竞品的全面对标，部分核心领域已实现领跑。模拟芯片、CPU(中央处理器)、存储等也取得显著突破，成熟制程领域已实现自主供给，产品出海趋势明显。

　　新现象：投资人想见企业负责人却约不到

　　产量增长、利润狂飙，半导体领域一级市场融资环境如何？

　　“今年，半导体领域一级市场融资热度比较高。”王芸说，“尤其下游关联AI应用、光通信及先进封装的企业，融资节奏加快、额度紧张。部分项目估值提升迅速，年内出现多轮募资。热点领域估值整体上行，头部项目提升尤为明显。”

　　一位长期跟踪半导体项目但不愿具名的一级市场投资人告诉每经记者：“之前想给企业引荐其他投资人见面比较容易，现在想见企业负责人都约不到时间。强订单项目其实是不愁投资人的。接待太多对企业是个负担，企业也不想过多稀释股权，并且下一轮估值可能涨得更高。因此，他们的融资节奏非常明确，年度内完成一轮即可，避免短期内估值稀释过高。”

　　“能明显感觉到，项目方接触后来的投资人时会提高报价，从而快速收官本轮。待下一里程碑达成(如关键订单爆发或业务验证完成)后，再启动新一轮融资并提升估值。因此，项目方反而不希望引入过多尽调，因为每家机构都有独立诉求。所以现在一级市场一方面是项目方反向选择投资人，一方面是在‘收口’。”该人士表示，“因为投资人出资意愿基本上都比较明确，所以项目方也没有做备份的必要，谈两三家、四五家，完成这一轮即可。项目方不希望将股权稀释到几十家(投资人)，因为一些企业可能很快具备上市条件，届时可直接进入IPO(首次公开募股)轮。”

　　该人士透露，其之前跟踪的几个项目，今年再去见企业负责人都比较难，要额度也没有以前那么容易。

　　在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？

　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

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　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

齐鲁晚报·齐鲁壹点吴海云

在竞争激烈的新能源汽车市场中，深蓝S09以其独特的魅力崭露头角。作为一款备受瞩目的中大型SUV，它不仅肩负着品牌向上的重任，更试图在众多强劲对手中开辟出属于自己的一片天地。近期，我们对深蓝S09进行了深度试驾评测，从静态体验到动态驾驶，再到智能科技感受，全方位地感受这款车的实力。

静态体验：细节彰显品质

外观：大气与科技感并存

深蓝S09采用了机甲风格的设计语言，车身线条硬朗流畅，整体造型大气稳重，具备很强的视觉冲击力。前脸部分，分体式大灯组搭配封闭式格栅，上半部分的细长LED日行灯在点亮时宛如星际飞船的光剑，极具辨识度；下方独特造型的大灯组内部灯腔结构精致，照明效果出色。车顶配备的“瞭望塔”式激光雷达，不仅彰显了其在智能驾驶领域的进取姿态，也成为了车辆外观上醒目的科技标识。车身侧面，隐藏式门把手与车身完美融合，不仅使侧面更加简洁美观，还能降低风阻；多幅式大尺寸轮毂造型独特，进一步提升了车辆的整体气质。车尾部分，贯穿式的LED尾灯采用分段式点亮效果，夜晚点亮时辨识度极高，下方的黑色包围则增添了一些运动感。

内饰：科技与舒适的融合

进入车内，深蓝S09的内饰给人一种强烈的科技感与舒适感。中控台采用简洁大方的设计风格，大量软性材质包裹以及精致的缝线工艺，提升了整体质感。悬浮式大尺寸中控屏和副驾驶娱乐屏显示清晰、操作流畅，集成了车辆的各种控制功能以及丰富的娱乐功能，操作界面简洁直观，易于上手。方向盘采用三幅式设计，握感舒适，多功能按键布局合理，方便驾驶者操作。座椅采用2+2+2的六座布局，材质柔软，支撑性和包裹性出色。二排配备零重力座椅，支持8点按摩和180mm横滑功能，为乘客提供极致舒适体验。车内还配备可移动中岛，带有700mm的调节范围，内部集成车载冰箱，无论是日常出行还是长途旅行，都能为乘客提供便利和舒适。此外，车内多处采用镀铬装饰条点缀，提升了内饰的精致感；车门内饰板上的储物空间设计合理，方便放置水瓶、雨伞等物品。

空间：宽敞灵活但有小瑕疵

作为一款中大型SUV，深蓝S09的空间表现是一大亮点。乘坐空间方面，无论是前排、中排还是后排，都能为乘客提供充裕的头部和腿部空间。身高175cm的体验者坐在驾驶位，将座椅调整到合适位置后，头部仍有一拳以上的空间。来到第二排，同样轻松拥有一拳以上的腿部空间，将座椅调节至最靠后位置，腿部空间依旧十分宽敞。第三排的空间表现也较为出色，在第二排正常乘坐的情况下，第三排仍能为成年人提供较为舒适的乘坐空间，不会过于局促。此外，深蓝S09的座椅灵活性值得称赞，需要搭载更多乘客时，座椅可快速调整为舒适的乘坐状态；需要装载大件物品时，座椅能轻松放倒，形成几乎全平的超大储物空间，搬运家具、放置行李都不在话下。不过，深蓝S09在空间方面并非完美。其全景天幕虽为车内营造了更加宽敞明亮的空间感，但由于没有配备遮阳帘，在高温天气下，阳光直射进车内会使车内温度迅速升高，即便开启空调也难以快速降温，不仅增加能耗，还降低乘坐舒适性。同时，第三排座椅不能前后移动，即便靠背调到最躺位置，乘坐时仍相对比较直挺，长途乘坐舒适性可能受影响。

动态驾驶：动力与操控的平衡

动力：强劲且响应迅速

本次试驾的是深蓝S09四驱版，其动力表现令人印象深刻。前后双电机的组合迸发出强大的动力，官方数据显示，该车零百加速仅需[X]秒，在实际驾驶过程中，深踩加速踏板，强烈的推背感随之而来，动力输出源源不断，无论是城市道路的超车并线，还是高速公路的快速行驶，都能轻松应对，游刃有余。增程器在工作时，介入感并不明显，车内的静谧性依旧能够得到较好的保持，不会对驾乘体验造成过多干扰。

操控：精准且稳定

深蓝S09采用前双叉臂式独立悬架加后H臂式独立悬架的组合，并搭配有8个液压衬套，还配备空气悬架和CDC功能，能够支持高低及软硬调节。在实际驾驶中，底盘表现扎实沉稳，过弯时能够提供良好的侧向支撑，车身侧倾控制在合理范围内。转向手感轻盈且精准，指向性明确，即使驾驶这样一台大型SUV，也不会感到笨重，无论是狭窄街道的转弯，还是高速行驶时的变道，都能轻松驾驭。在通过颠簸路面时，悬架能够有效地过滤震动，为车内乘客提供舒适的驾乘感受。不过，在运动模式下，悬架偏硬的设定虽然提升了操控性，但在一定程度上牺牲了部分舒适性，对于路面的细碎震动过滤不够彻底，传递到车内的震感会稍多一些。

智能科技：领先但仍需优化

智能驾驶：亮点与不足并存

深蓝S09搭载的NDA3.0系统在智能驾驶方面带来不少惊喜。在高速行驶场景中，该系统展现出强大实力，能够精准识别路况和车速，自主完成超车、变道等操作，动作流畅自然。例如，当遇到前方车辆速度较慢影响通行效率时，NDA3.0系统会迅速分析周围车辆行驶状态，精准判断超车时机，然后平稳完成超车动作，整个过程一气呵成，极大减轻了驾驶员在长途驾驶中的疲劳感。此外，深蓝S09车机强大的信息抓取能力也给人留下深刻印象，它不仅专注于车辆自身驾驶辅助功能，还能对周围环境信息进行有效采集和处理，比如车机能够捕捉到前方公交车广告屏上播放的新闻内容，并及时提醒驾驶员，这种拓展智能驾驶边界的功能，为驾驶者提供了更多资讯，增加了驾驶过程中的趣味性和安全性。然而，这套智驾系统在面对一些复杂路况时，仍存在不足之处。在车流量较大的城市道路中，当遇到有车辆突然加塞的情况，NDA3.0系统的刹车反应明显过猛，这种激烈的刹车操作不仅会让车内乘客感到不适，还可能对后车行驶安全造成影响，存在一定安全隐患。而且，在频繁有加塞情况出现的路段，系统频繁做出的这种激烈刹车反应，会极大降低驾驶的舒适性和流畅性。另外，在智能驾驶辅助的变道操作中，深蓝S09有时也会出现不规范的情况，例如在虚线和实线交接处进行变道，这种操作很可能会导致车辆压到实线，违反交通规则，这也反映出智驾系统在变道逻辑和对道路标线识别的精准度上还有待进一步优化。

车机系统：功能丰富

深蓝S09的车机系统界面设计简洁美观，功能丰富多样。除了常见的导航、多媒体、车辆设置等功能外，还支持智能语音交互，只需说出指令，即可完成诸如打开车窗、调节空调温度、播放音乐等操作，识别准确率较高，反应速度也较快，大大提升了操作的便利性。同时，车机还内置了丰富的应用程序，如在线音乐、视频播放等，为乘客在行车过程中提供了更多娱乐选择。

总结

深蓝S09凭借其大气的外观设计、舒适的内饰空间、强劲的动力性能以及先进的智能科技，在中大型新能源SUV市场中具备较强的竞争力。它在很多方面都展现出了超越同级的实力，尤其是在智能驾驶的部分功能以及座椅舒适性配置上，给人留下了深刻的印象。然而，如同任何一款新车一样，它也存在一些有待改进的地方，比如车机系统的稳定性、智能驾驶在复杂路况下的优化以及空间细节上的完善等。总体而言，深蓝S09是一款值得关注和期待的车型，如果能够在后续不断优化升级，解决现存问题，相信它将在市场中取得更好的成绩，为消费者带来更加优质的出行体验。

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