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售后服务上门服务电话，智能分配单据：半导体和机器人两个赛道火到什么程度？今年前4月利润井喷，“投资人约不到企业负责人”

　　每经记者｜张宏

　　5月27日公布的今年1~4月份规模以上工业企业利润数据显示，半导体上游材料环节利润激增，电子专用材料制造行业利润增长超6倍(601.7%)、光纤制造行业增长超3倍(347.6%)。

　　作为AI(人工智能)落地的关键载体，机器人行业同样迎来强势增长，工业控制计算机及系统制造行业利润增长超1倍(128.6%)。

　　半导体和机器人两个行业的利润双双大增，是真实需求驱动的景气度上行，还是低基数与库存的短期扰动？行业真实订单情况如何？利润增长是否可持续？投融资市场又有哪些新变化？就此，《每日经济新闻》记者(以下简称每经记者)深入产业一线和投资机构展开调查。

　　高产能：龙头晶圆厂产能利用率接近满载

　　半导体行业利润激增的原因是什么？每经记者首先采访了多家投研机构的专业人士。

　　中国建投集团旗下的股权投资企业建投投资投资业务二部负责人王芸带领团队投资了多个半导体项目。

　　王芸在接受每经记者采访时表示，从制造、存储及设备等产业链核心环节观察，本轮产能增长并非单纯的统计口径改善或低基数修复，而是由真实订单驱动的扩产与提产。从数据上看，当前产业逻辑更接近于“订单先行—产能爬坡—设备加单—高稼动率运行(高产能利用率运行，设备接近满负荷运转)”的真实扩产链条。

　　企业在手订单和产能利用率情况如何？

　　王芸指出，在晶圆代工端，龙头晶圆厂产能利用率已接近满载或再创新高；在存储端，龙头制造企业去年产能利用率即达95%以上，今年仍维持高位；在设备端，部分企业合同负债与新增订单均创近年新高，或上调全年订单增速预期。“我们理解，晶圆制造、存储及设备等环节的行业增长已具备较强的订单真实性。”

　　国泰基金量化投资部研究员李星全认为，半导体行业利润大涨的核心原因在于存储芯片涨价、AI GPU(图形处理器)的持续放量以及“AI通胀”对成熟制程等其他环节的广泛带动。

　　哪类产品存在客户主动找上门，甚至愿意预付款或提前锁定产能的情况？稀缺性来自技术壁垒还是产能紧张？

　　王芸表示：“AI基础设施领域需求热度非常高，高端旗舰及先进代工目前处于供应瓶颈，下游客户出现了主动寻求产能绑定与提前锁产的情况。一般而言，工艺壁垒较高的高端产品良率偏低、产线建设及产能释放周期较长，高技术门槛限制了多数企业进入。若贴合AI产业需求，客户锁产与预付意愿均较强。”

　　高增长：部分半导体企业毛利率超预期

　　行业景气度高涨，企业的盈利情况如何？

　　每经记者注意到，今年一季度，科创50指数23只半导体成分股中，多家公司单季度营收或归母净利润同比增长超过100%，增长甚至达到数倍。

　　“销量提升带动了毛利率提升，部分企业毛利率甚至高于投资时点的预期。”王芸说，“从订单与项目回款情况看，现金流随产量提升也明显改善。”

　　半导体和机器人都是新兴高科技行业，哪些品类的国产替代已进入“能用好用”的阶段？

　　王芸表示，受益于新能源汽车与光伏储能需求爆发，国产功率器件迎来全新窗口期，不仅进入国内主流车企供应链，更在海外实现对竞品的全面对标，部分核心领域已实现领跑。模拟芯片、CPU(中央处理器)、存储等也取得显著突破，成熟制程领域已实现自主供给，产品出海趋势明显。

　　新现象：投资人想见企业负责人却约不到

　　产量增长、利润狂飙，半导体领域一级市场融资环境如何？

　　“今年，半导体领域一级市场融资热度比较高。”王芸说，“尤其下游关联AI应用、光通信及先进封装的企业，融资节奏加快、额度紧张。部分项目估值提升迅速，年内出现多轮募资。热点领域估值整体上行，头部项目提升尤为明显。”

　　一位长期跟踪半导体项目但不愿具名的一级市场投资人告诉每经记者：“之前想给企业引荐其他投资人见面比较容易，现在想见企业负责人都约不到时间。强订单项目其实是不愁投资人的。接待太多对企业是个负担，企业也不想过多稀释股权，并且下一轮估值可能涨得更高。因此，他们的融资节奏非常明确，年度内完成一轮即可，避免短期内估值稀释过高。”

　　“能明显感觉到，项目方接触后来的投资人时会提高报价，从而快速收官本轮。待下一里程碑达成(如关键订单爆发或业务验证完成)后，再启动新一轮融资并提升估值。因此，项目方反而不希望引入过多尽调，因为每家机构都有独立诉求。所以现在一级市场一方面是项目方反向选择投资人，一方面是在‘收口’。”该人士表示，“因为投资人出资意愿基本上都比较明确，所以项目方也没有做备份的必要，谈两三家、四五家，完成这一轮即可。项目方不希望将股权稀释到几十家(投资人)，因为一些企业可能很快具备上市条件，届时可直接进入IPO(首次公开募股)轮。”

　　该人士透露，其之前跟踪的几个项目，今年再去见企业负责人都比较难，要额度也没有以前那么容易。

　　在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？

　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

今日监管部门公开新进展半导体和机器人两个赛道火到什么程度？今年前4月利润井喷，“投资人约不到企业负责人”

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　　在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？

　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

上周末，赣超八强淘汰赛首回合战罢。四场交锋，两场以1∶0小胜告终，两场则战成1∶1平局，看似相互试探、谨慎布局，但攻防之间已见张力。正是在这片试探与坚守的底色上，六道寒光如“圆月弯刀”般骤然出鞘，或以头槌定音，或以世界波破空，技惊四座！这是他们个人的锋芒毕露，更是赣超星火的集体燎原。

赣州曹运祥

头球制胜

小档案：曹运祥，69号，后卫，18岁，广州体育学院大学生，身高185cm，赣州信丰人，至今已进1球

1∶0，赣州队客场告捷，取得赣超八强淘汰赛首回合胜利！

9月20日晚，江西奥体中心，开场仅3分多钟，曹运祥接队友罗罡开出的角球，禁区内高高跃起头球攻门。皮球角度刁钻，南昌队门将章昊鞭长莫及，只能目送皮球入网。进球后，曹运祥激动地跃过场边护栏，奔向赣州球迷看台，与一路相随的父母、球迷共享喜悦。

曹运祥来自信丰县嘉定镇，9岁开始接触足球，现就读于广州体育学院，是校队的主力后卫。今年7月，赣超联赛揭幕，他与信丰籍队友肖俊皓双双入选，成为赣州队后防线上的“双子星”。

他的身后，站着默默守护的家人。曹运祥的妈妈林女士介绍，自从儿子入选赣州队，她和曹爸爸就再没缺席过任何一场主客场比赛，场场跟随球迷一起喊到嗓子沙哑，但很开心。

赛后，曹运祥接受采访时动情回应：“功劳不属于我个人，胜利归属于全队。在我射失点球心情低落时，非常感谢教练、队友、球迷的支持和包容。尤其是父母，他们是我战胜挫折、走向自信的坚强后盾。”(据客家新闻网)

宜春甘宵宇

临危绝平

小档案：甘宵宇，32号，中场，17岁，宜春九中高三学生，身高178cm，宜春袁州区人，至今已进2球

9月21日晚，赣超八强淘汰赛首回合，宜春队客场对阵景德镇队，以补时绝平点燃全场。前90分钟，景德镇队进有1球，眼看对方胜利在望，宜春队32号球员甘宵宇在第91分钟挺身而出，接队友底线倒三角回传后，于禁区弧顶远射破门，将比分定格为1∶1，让两支球队之间的对决保留更多变数。他也因为这一球，被网友称为“最后一秒把绝望踢成希望的人。”

赛后，甘宵宇在接受采访时表示：“非常可惜今天只带走1球，但我们也按照教练的部署，每个人都拼尽全力了。”

此前，8月30日宜春队客场对阵新余队时，甘宵宇也曾立功。这场比赛第70分钟，宜春队球员在禁区前沿通过一系列精妙配合撕开对手防线，而甘宵宇在接到队友传球后，轰出一记技惊四座的世界波，直挂球门死角，将最终比分锁定为3∶0。(综合大江网、宜春发布)

抚州曹靖康

点球初秀

小档案：曹靖康，52号，19岁，广昌县第三中学学生，身高180cm，抚州广昌县人，至今已进1球

9月20日晚，赣超八强淘汰赛首回合在赣东学院体育场展开，抚州队主场迎战上饶队。作为南北赛区的防守劲旅，抚州队小组赛10战仅失7球，上饶队8战仅失4球，都以“铁血防守”著称，因此赛前被视作势均力敌的较量。

开场第7分钟，上饶队28号张圣斌禁区外左脚远射破门，客队率先得分。过早丢球并没有让抚州队慌乱，他们迅速调整战术，稳住阵脚，尽可能将球控制在自己的脚下。抚州队迅速稳住局势，第34分钟，补强队员52号曹靖康突入禁区被放倒赢得点球，他主罚命中扳平比分，这也是抚州队本赛季首个点球进球。最终，双方1比1握手言和。

赛后，球迷熊川说：“这场比赛球队踢得很顽强，曹靖康顶住压力打进点球太提气了！虽未主场取胜，但大家拼到最后，我们很骄傲。”

曹靖康于2021年加入茵才俱乐部青训，连续多年入选江西省各年龄段U系列省队。根据赣超第二阶段替换球员名单，曹靖康作为抚州队第二阶段替换球员，代表抚州参加赣超第二阶段比赛。本次比赛是曹靖康在赣超赛场上的首次亮相。(据抚州日报、抚州发布微信公众号)

景德镇柴志超

铁卫破门

小档案：柴志超，39号，后卫，26岁，景德镇队队长，身高185cm，至今已进2球

柴志超(右)

8月31日晚，赣超联赛第八轮，景德镇队坐镇主场与九江队一较高下。在九江队将1∶0的比分保持到常规时间结束时，第96分钟，伤停补时阶段，景德镇队获得角球机会。柴志超站在点球点前，冷静注视对方门将，此时全场陷入寂静，屏息以待。他右脚内脚背轻推远角，对方守门员判断错误，皮球应声入网，全场欢呼，为最后时刻上演的绝平好戏而兴奋。

9月21日晚，赣超八强淘汰赛首回合，景德镇队主场对战宜春队，比赛第76分钟，景德镇队将角球发到禁区后，柴志超在禁区混战中抓住机会，一脚大力捅射，球应声入网。不过，在补时阶段，景德镇队的球门被宜春队突破，比分最终定格在1∶1。

首轮淘汰赛赛后，柴志超在接受采访时表示，宜春队是一支强队，开赛前景德镇队从上到下都做好了战斗准备。谈及进球瞬间，柴志超回忆道，当时角球传入禁区，混乱中落至他脚边，于是其顺势破门。主场的氛围给予了他很大的力量，但比赛被追平仍略有遗憾。(综合大江网、景德云媒)

九江聂皓天

带刀绝杀

小档案：聂皓天，6号，后卫，22岁，中国人民大学学生，身高184cm，九江人，至今已进4球

聂皓天(右)

9月21日晚，赣超联赛第二阶段八强淘汰赛，九江队坐镇主场迎战新余队。30156名球迷涌入九江体育中心，现场气氛热烈，呐喊声、助威声此起彼伏。经过90分钟的激烈角逐，凭借聂皓天在下半场的制胜进球，九江队1∶0力克新余队，在两回合的淘汰赛中占得先机。

该场比赛下半场，九江队上半场司职中卫的聂皓天被前提至前腰。第48分钟，九江队50号前锋方亮在右路起球传中，足球在飞行过程中碰在新余队防守球员的小腿上发生变线，弹向了小禁区线的无人地带。此时，聂皓天如闪电般高速前插，抢在所有防守队员之前赶到落点。面对出击的门将，他左脚小角度推射近角，足球应声入网，全场沸腾。凭借此粒进球，聂皓天已在本届赣超攻入四球，成为队内“射手王”。

从小学到大学，足球始终是聂皓天人生轨迹的导航仪。这名从九江市湖滨小学走出去、现就读于中国人民大学的大学生球员浑身有一股轻伤不下火线的拼劲。2015年，他进入人大附中足球训练基地培训，凭借过硬实力当选年级球队队长。今年6月，他还代表江西参加第十五届全国运动会5人制足球比赛，获得第七名。

“对我们这些在外求学的球员来说，参加赣超不仅是竞技，更是带着足球技艺回乡的汇报演出。”聂皓天表示，“能代表家乡比赛是我的荣幸，我们将认真打好每一场比赛，目标就是夺冠！”(综合江西日报、九江日报、大江网)

上饶张圣斌

远射破门

小档案：张圣斌，28号，中场，25岁，余干县实验小学体育老师，身高176cm，上饶余干县人，至今已进1球

张圣斌(中)

9月20日晚，赣超八强淘汰赛首回合，抚州队与上饶队上演攻防拉锯战。

比赛进行至第7分钟，张圣斌在禁区前沿稍作调整，随即左脚轰出一记势大力沉的远射，世界波破门。上饶队1∶0领先抚州队。上半场第34分钟，抚州队获得点球机会。抚州队52号球员曹靖康主罚，他冷静推射球门左下角，守门员判断方向出现偏差，皮球应声入网，帮助抚州队将比分扳为1∶1平。最终双方比分1∶1战平。

据了解，张圣斌曾有职业经历，此次赣超在上饶队担任技术核心，与孙志豪、徐国锋、杨帆三人组成上饶队中轴线。

赛后接受采访时，张圣斌表示：“下场回到主场，我们肯定是更有信心。”网友“勋”评价则张圣斌的世界波：“这球太完美，足球就该这样踢。”(综合赣服通、江南都市报)

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