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售后服务上门服务电话，智能分配单据：半导体和机器人两个赛道火到什么程度？今年前4月利润井喷，“投资人约不到企业负责人”
每经记者｜张宏
5月27日公布的今年1~4月份规模以上工业企业利润数据显示，半导体上游材料环节利润激增，电子专用材料制造行业利润增长超6倍(601.7%)、光纤制造行业增长超3倍(347.6%)。
作为AI(人工智能)落地的关键载体，机器人行业同样迎来强势增长，工业控制计算机及系统制造行业利润增长超1倍(128.6%)。
半导体和机器人两个行业的利润双双大增，是真实需求驱动的景气度上行，还是低基数与库存的短期扰动？行业真实订单情况如何？利润增长是否可持续？投融资市场又有哪些新变化？就此，《每日经济新闻》记者(以下简称每经记者)深入产业一线和投资机构展开调查。
高产能：龙头晶圆厂产能利用率接近满载
半导体行业利润激增的原因是什么？每经记者首先采访了多家投研机构的专业人士。
中国建投集团旗下的股权投资企业建投投资投资业务二部负责人王芸带领团队投资了多个半导体项目。
王芸在接受每经记者采访时表示，从制造、存储及设备等产业链核心环节观察，本轮产能增长并非单纯的统计口径改善或低基数修复，而是由真实订单驱动的扩产与提产。从数据上看，当前产业逻辑更接近于“订单先行—产能爬坡—设备加单—高稼动率运行(高产能利用率运行，设备接近满负荷运转)”的真实扩产链条。
企业在手订单和产能利用率情况如何？
王芸指出，在晶圆代工端，龙头晶圆厂产能利用率已接近满载或再创新高；在存储端，龙头制造企业去年产能利用率即达95%以上，今年仍维持高位；在设备端，部分企业合同负债与新增订单均创近年新高，或上调全年订单增速预期。“我们理解，晶圆制造、存储及设备等环节的行业增长已具备较强的订单真实性。”
国泰基金量化投资部研究员李星全认为，半导体行业利润大涨的核心原因在于存储芯片涨价、AI GPU(图形处理器)的持续放量以及“AI通胀”对成熟制程等其他环节的广泛带动。
哪类产品存在客户主动找上门，甚至愿意预付款或提前锁定产能的情况？稀缺性来自技术壁垒还是产能紧张？
王芸表示：“AI基础设施领域需求热度非常高，高端旗舰及先进代工目前处于供应瓶颈，下游客户出现了主动寻求产能绑定与提前锁产的情况。一般而言，工艺壁垒较高的高端产品良率偏低、产线建设及产能释放周期较长，高技术门槛限制了多数企业进入。若贴合AI产业需求，客户锁产与预付意愿均较强。”
高增长：部分半导体企业毛利率超预期
行业景气度高涨，企业的盈利情况如何？
每经记者注意到，今年一季度，科创50指数23只半导体成分股中，多家公司单季度营收或归母净利润同比增长超过100%，增长甚至达到数倍。
“销量提升带动了毛利率提升，部分企业毛利率甚至高于投资时点的预期。”王芸说，“从订单与项目回款情况看，现金流随产量提升也明显改善。”
半导体和机器人都是新兴高科技行业，哪些品类的国产替代已进入“能用好用”的阶段？
王芸表示，受益于新能源汽车与光伏储能需求爆发，国产功率器件迎来全新窗口期，不仅进入国内主流车企供应链，更在海外实现对竞品的全面对标，部分核心领域已实现领跑。模拟芯片、CPU(中央处理器)、存储等也取得显著突破，成熟制程领域已实现自主供给，产品出海趋势明显。
新现象：投资人想见企业负责人却约不到
产量增长、利润狂飙，半导体领域一级市场融资环境如何？
“今年，半导体领域一级市场融资热度比较高。”王芸说，“尤其下游关联AI应用、光通信及先进封装的企业，融资节奏加快、额度紧张。部分项目估值提升迅速，年内出现多轮募资。热点领域估值整体上行，头部项目提升尤为明显。”
一位长期跟踪半导体项目但不愿具名的一级市场投资人告诉每经记者：“之前想给企业引荐其他投资人见面比较容易，现在想见企业负责人都约不到时间。强订单项目其实是不愁投资人的。接待太多对企业是个负担，企业也不想过多稀释股权，并且下一轮估值可能涨得更高。因此，他们的融资节奏非常明确，年度内完成一轮即可，避免短期内估值稀释过高。”
“能明显感觉到，项目方接触后来的投资人时会提高报价，从而快速收官本轮。待下一里程碑达成(如关键订单爆发或业务验证完成)后，再启动新一轮融资并提升估值。因此，项目方反而不希望引入过多尽调，因为每家机构都有独立诉求。所以现在一级市场一方面是项目方反向选择投资人，一方面是在‘收口’。”该人士表示，“因为投资人出资意愿基本上都比较明确，所以项目方也没有做备份的必要，谈两三家、四五家，完成这一轮即可。项目方不希望将股权稀释到几十家(投资人)，因为一些企业可能很快具备上市条件，届时可直接进入IPO(首次公开募股)轮。”
该人士透露，其之前跟踪的几个项目，今年再去见企业负责人都比较难，要额度也没有以前那么容易。
在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？
李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。
王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。
“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。
高需求：机器人产业链持续火爆
半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。
李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。
李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。
回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？
“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。
收入增长的原因是什么？
张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”
市场需求的增长是否具有普遍性？
工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。
市场急需的产品用途是什么？
谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。
谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。
如何看待市场未来趋势？
李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。
在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。
谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”
张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”
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李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。
王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。
“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。
高需求：机器人产业链持续火爆
半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。
李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。
李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。
回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？
“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。
收入增长的原因是什么？
张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”
市场需求的增长是否具有普遍性？
工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。
市场急需的产品用途是什么？
谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。
谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。
如何看待市场未来趋势？
李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。
在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。
谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”
张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”
正在粤港澳三区举办的第十五届全国运动会正吸引全国体育迷的眼光。从开幕式表演、观赛攻略到各省队队服，社交平台上关于全运会的各项讨论持续升温。
体育大赛的魅力，不仅在于赛场内的竞技，更在于它能持续点燃公众的观赛热情。正是在这股热情延续之中，2025-2026中国羽毛球俱乐部超级联赛（以下简称「羽超联赛」）接棒全运会，将于11月27日在深圳揭开序幕。
乘着羽毛球运动日益火爆、市场持续繁荣的东风，新赛季羽超联赛在商业化与运营上焕然一新。标志性的事件是联赛在时隔十年后，再度迎来了冠名赞助商；同时，厦门体育集团作为新任运营单位，以长期投入的决心，正式接棒，致力于为羽超联赛开拓更广阔的市场未来。
当前，网球、乒乓球、羽毛球等小球项目日益走向大众化、年轻化，国内运动观赛氛围渐浓。借此东风，以全新面貌亮相的新一季羽超联赛，正迎来新一轮发展的良机。
羽毛球市场火热，为羽超联赛打开新机遇
近两年，羽毛球价格涨幅超黄金的话题屡登热搜。之所以羽毛球涨价能牵动大众的心，背后是羽毛球参与人数的激增，这其中就包括Z世代的深度参与，让这项被视为传统运动项目的羽毛球，注入了新的生命力。
国家体育总局发布的数据显示，截至2023年，我国羽毛球参与人数就达到了2.5亿，仅次于健步走人群，并且年轻人占比持续提升。「年轻人健身的尽头是羽毛球」的评价，正反映出这项运动在都市人群中的流行。
对于长期伏案、处于亚健康状态的白领而言，羽毛球凭借其低门槛、适中运动量及强社交属性，已成为城市新中产的代表性运动之一。
这种热度在消费端得到印证。据小红书2025球类趋势数据，仅年初至5月，羽毛球拍、球鞋和球服的搜索指数就分别增长63%、64%和86%。李宁CFO赵东升在2025年中期财报说明会上透露，「得益于品牌在羽毛球品类的提升，该品类在李宁集团整体收入中的占比已提升至7%。」
今年，李宁继续加码羽毛球品类，已正式成为新赛季羽超联赛的冠名赞助商。
2025-2026羽超联赛海报
大众参与的火热为羽毛球市场奠定了坚实基础，而国家队在国际赛场的卓越表现，更为其添上一台「加速器」。今年巴黎世锦赛上，石宇奇助国羽男单时隔十年重夺金牌，刘圣书/谭宁组合实现中国女双四连冠。与此同时，王昶、梁伟铿、李诗沣等一批年轻运动员，以鲜活立体的个人魅力「圈粉」无数，进一步带动大众参与羽毛球的热情。
种种迹象都表明，羽毛球正迎来一个前所未有的发展窗口。当乒乓球、网球分别凭借年轻化与中产化路径，成功带动中网、WTT等赛事成为「社交硬通货」之际，坐拥2.5亿参与人口的羽毛球，其职业联赛——羽超联赛的市场潜力，无疑值得被重新审视与深入挖掘。
即将启幕的新赛季羽超联赛，在参赛阵容以及全新的招商矩阵上，都呈现出值得期待的新变化。
顶级球员加盟，新赛季的羽超联赛拥有更多活力
星光熠熠的选手阵容，历来都是体育赛事中最引人瞩目的风景线。
新赛季的羽超联赛，共吸引了8支俱乐部、133名运动员参与角逐，阵容涵盖了众多国内外顶尖选手，包括陈清晨/贾一凡、黄雅琼、石宇奇、刘圣书/谭宁、陈雨菲、黄东萍等奥运会与世锦赛冠军，以及梁伟铿、王昶、李诗沣、蒋振邦、魏雅欣等国家队主力，大大提升了这场国内职业羽毛球联赛的竞技性和观赏性。
图源：石宇奇官方社媒
高水平外援的加入也进一步增强了羽超联赛的国际色彩，本赛季共有四家俱乐部引入5名外援，包括韩国、丹麦、马来西亚以及日本诸多名将——崔率圭、徐承宰、安东森、吴蔚昇、渡边勇大，都将参与到羽超新赛季中来。外援的广泛参与，不仅会提升比赛对抗强度，更为各俱乐部带来了全新的战术可能。
此外，羽超联赛灵活的「临时混搭」也是一大看点。回顾上个赛季，刘圣书和任翔宇的混双搭档连战连捷，石宇奇跨界参与混双较量，梁伟铿/冯彦哲和雷兰曦/蒋振邦的「另类」男双搭档较量，王昶与黄雅琼的混双尝试，均成为球迷津津乐道的经典画面。
2024-2025羽超联赛
对于刚拿下新赛季羽超承办运营资格的厦门体育集团而言，承接此项赛事，不仅有助于集团促进多方资源联动，从招商以及版权运营，甚至是大众传播上，都将进一步激活羽毛球市场，拓展联赛的商业空间。
近些年，与赛事紧密关联的官方特许商品，正在成为赛事经济中日益重要的一环。从乒乓球手绳、网球玩偶，到冰箱贴、运动毛巾，这些兼具创意与情怀的周边产品一经推出便广受欢迎，不仅点燃了球迷的消费热情，也为赛事本身带来了持久的长尾传播效应。
据厦门体育集团透露，今年羽超联赛还将首次推出官方特许商品，包括羽毛球相关贵金属首饰，以及其他纪念PIN章、冰箱贴等相关衍生品。值得一提的是，新赛季还特别推出了宠物主题特许商品，让「毛孩子」也能融入赛事氛围，以此拓宽周边产品的受众边界。
今年，厦门体育集团成功承办了2025苏迪曼杯羽毛球赛，从传统的「地方承办方」转变成一项国际大赛的全流程主导者。官方数据显示，在厦门举办8天的苏迪曼杯累计吸引了6.4万人次观赛，带动消费约4亿元，不仅提升了厦门的城市影响力，也为集团积累了宝贵的羽毛球赛事实战运营经验。
2025苏迪曼杯
通过承办此类国际高水平赛事，厦门体育集团逐步培养起专业的本地运营团队，在赛事组织、市场推广、商业开发和票务合作等领域，均形成了系统能力与资源沉淀，这也是为今年的羽超联赛带来的一些新气象。
从更深层上看，此次运营羽超联赛，是厦门体育集团从「服务鹭岛」走向「面向全国」的关键一步，这不仅是一次业务拓展，更标志着其在体育产业布局上的战略性升级。
从赛事执行向IP运营升级：厦门体育集团的全国化布局
政策引领为体育产业注入了持续的发展动力。自2014年「46号文件」发布以来，全国各地积极兴建场馆、引进赛事，不断夯实体育产业基础。在此浪潮下，厦门体育集团于2018年成立，开启了中国新一线城市系统化发展体育产业的先行探索。
历经七年发展，集团通过持续运营多项国际顶级赛事与自主IP，逐步构建起独特的赛事运营方法论。
2025年，在缺乏奥运会、世界杯等全球性大赛的背景下，厦门仍成功举办了苏迪曼杯、世界田联钻石联赛厦门站、ChallengeXiamen铁人三项公开赛、厦门（同安）越野赛byUTMB等一系列国际知名赛事，推动体育与文旅商体深度融合，为城市体育产业发展跑出了新的「加速度」。
世界田联钻石联赛厦门站
ChallengeXiamen铁人三项公开赛
厦门（同安）越野赛byUTMB
9月初，国办印发第三十一号文——《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，明确提出到2030年，要培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，并设下了体育产业总规模7万亿元的「小目标」。
在此政策引领下，厦门体育集团积极把握机遇，通过多元的赛事IP运营与服务，持续强化本土赛事特色与运营能力，以满足不同消费群体的观赛需求。
基于在厦门的各项赛事运营中积累的经验，厦门体育集团正逐步走出鹭岛，拓展全国市场。此次运营羽超联赛，是厦门体育集团实现从「赛事执行」向「赛事IP运营」转型的关键一步。
尽管新赛季的羽超联赛四个分站赛及总决赛均不在厦门举办，但厦门体育集团并未因此受限，而是将重心聚焦于增强羽超联赛的品牌影响力上，积极培育羽超联赛新的增长点，探索「赛事+」业务模式的可持续路径。
在谈及如何系统性运营羽超联赛时，厦门体育集团的相关负责人向体育产业生态圈表示，「作为首次承办运营方，我们将重点构建赛事赞助体系、推进特许商品开发，系统优化联赛票务的统筹与管理，并将推动赛事版权的运营和开发。今年，我们已选定体育垂类专业票务平台‘看个比赛’作为赛事票务总代理，以提升赛事票务运营的专业化水平。」
羽超联赛这类本土职业赛事的培育，不仅考验系统的运营能力，更依赖于对体育本质与城市精神的长期坚守。在厦门多项赛事IP的成长过程中，厦门体育集团始终以务实态度推进运营，既借鉴国际经验，也深耕本土实践。
当前，无论是国际赛场的佳绩还是大众参与的热度，羽毛球在国内正展现出前所未有的活力。这一趋势下，羽超联赛时隔十年再迎赛事冠名商，也反映出越来越多品牌开始意识到羽毛球及其联赛所蕴含的商业价值。
由此可见，羽超联赛的发展潜力远未完全释放。在厦门体育集团的专业化运营下，新一季羽超联赛有望在蓬勃的羽毛球热潮与成熟职业赛事体系之间构建桥梁，其探索与实践，正是对中国羽毛球联赛培育成效的一次重要试炼。韩璐(EN053)