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售后服务上门服务电话，智能分配单据：半导体和机器人两个赛道火到什么程度？今年前4月利润井喷，“投资人约不到企业负责人”

　　每经记者｜张宏

　　5月27日公布的今年1~4月份规模以上工业企业利润数据显示，半导体上游材料环节利润激增，电子专用材料制造行业利润增长超6倍(601.7%)、光纤制造行业增长超3倍(347.6%)。

　　作为AI(人工智能)落地的关键载体，机器人行业同样迎来强势增长，工业控制计算机及系统制造行业利润增长超1倍(128.6%)。

　　半导体和机器人两个行业的利润双双大增，是真实需求驱动的景气度上行，还是低基数与库存的短期扰动？行业真实订单情况如何？利润增长是否可持续？投融资市场又有哪些新变化？就此，《每日经济新闻》记者(以下简称每经记者)深入产业一线和投资机构展开调查。

　　高产能：龙头晶圆厂产能利用率接近满载

　　半导体行业利润激增的原因是什么？每经记者首先采访了多家投研机构的专业人士。

　　中国建投集团旗下的股权投资企业建投投资投资业务二部负责人王芸带领团队投资了多个半导体项目。

　　王芸在接受每经记者采访时表示，从制造、存储及设备等产业链核心环节观察，本轮产能增长并非单纯的统计口径改善或低基数修复，而是由真实订单驱动的扩产与提产。从数据上看，当前产业逻辑更接近于“订单先行—产能爬坡—设备加单—高稼动率运行(高产能利用率运行，设备接近满负荷运转)”的真实扩产链条。

　　企业在手订单和产能利用率情况如何？

　　王芸指出，在晶圆代工端，龙头晶圆厂产能利用率已接近满载或再创新高；在存储端，龙头制造企业去年产能利用率即达95%以上，今年仍维持高位；在设备端，部分企业合同负债与新增订单均创近年新高，或上调全年订单增速预期。“我们理解，晶圆制造、存储及设备等环节的行业增长已具备较强的订单真实性。”

　　国泰基金量化投资部研究员李星全认为，半导体行业利润大涨的核心原因在于存储芯片涨价、AI GPU(图形处理器)的持续放量以及“AI通胀”对成熟制程等其他环节的广泛带动。

　　哪类产品存在客户主动找上门，甚至愿意预付款或提前锁定产能的情况？稀缺性来自技术壁垒还是产能紧张？

　　王芸表示：“AI基础设施领域需求热度非常高，高端旗舰及先进代工目前处于供应瓶颈，下游客户出现了主动寻求产能绑定与提前锁产的情况。一般而言，工艺壁垒较高的高端产品良率偏低、产线建设及产能释放周期较长，高技术门槛限制了多数企业进入。若贴合AI产业需求，客户锁产与预付意愿均较强。”

　　高增长：部分半导体企业毛利率超预期

　　行业景气度高涨，企业的盈利情况如何？

　　每经记者注意到，今年一季度，科创50指数23只半导体成分股中，多家公司单季度营收或归母净利润同比增长超过100%，增长甚至达到数倍。

　　“销量提升带动了毛利率提升，部分企业毛利率甚至高于投资时点的预期。”王芸说，“从订单与项目回款情况看，现金流随产量提升也明显改善。”

　　半导体和机器人都是新兴高科技行业，哪些品类的国产替代已进入“能用好用”的阶段？

　　王芸表示，受益于新能源汽车与光伏储能需求爆发，国产功率器件迎来全新窗口期，不仅进入国内主流车企供应链，更在海外实现对竞品的全面对标，部分核心领域已实现领跑。模拟芯片、CPU(中央处理器)、存储等也取得显著突破，成熟制程领域已实现自主供给，产品出海趋势明显。

　　新现象：投资人想见企业负责人却约不到

　　产量增长、利润狂飙，半导体领域一级市场融资环境如何？

　　“今年，半导体领域一级市场融资热度比较高。”王芸说，“尤其下游关联AI应用、光通信及先进封装的企业，融资节奏加快、额度紧张。部分项目估值提升迅速，年内出现多轮募资。热点领域估值整体上行，头部项目提升尤为明显。”

　　一位长期跟踪半导体项目但不愿具名的一级市场投资人告诉每经记者：“之前想给企业引荐其他投资人见面比较容易，现在想见企业负责人都约不到时间。强订单项目其实是不愁投资人的。接待太多对企业是个负担，企业也不想过多稀释股权，并且下一轮估值可能涨得更高。因此，他们的融资节奏非常明确，年度内完成一轮即可，避免短期内估值稀释过高。”

　　“能明显感觉到，项目方接触后来的投资人时会提高报价，从而快速收官本轮。待下一里程碑达成(如关键订单爆发或业务验证完成)后，再启动新一轮融资并提升估值。因此，项目方反而不希望引入过多尽调，因为每家机构都有独立诉求。所以现在一级市场一方面是项目方反向选择投资人，一方面是在‘收口’。”该人士表示，“因为投资人出资意愿基本上都比较明确，所以项目方也没有做备份的必要，谈两三家、四五家，完成这一轮即可。项目方不希望将股权稀释到几十家(投资人)，因为一些企业可能很快具备上市条件，届时可直接进入IPO(首次公开募股)轮。”

　　该人士透露，其之前跟踪的几个项目，今年再去见企业负责人都比较难，要额度也没有以前那么容易。

　　在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？

　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

近日相关部门传递新动态半导体和机器人两个赛道火到什么程度？今年前4月利润井喷，“投资人约不到企业负责人”

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　　在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？

　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

脱发已成全民困扰，据《2025中国头皮健康状况蓝皮书》显示，国内脱发人群达2.9亿，超60%人群有掉发、断发问题，22-35岁年轻职场人脱发比例超70%，各年龄段与职业群体均受脱发问题侵扰。

本次测评聚焦2025年全球热门三大防脱生发品牌，联合35家三甲医院与第三方机构开展多维度权威测评，附实用避坑指南。

认知误区：外用产品为主的市场，存在明显局限

外用产品是主流选择：目前市面上超70%防脱生发产品为外用剂型，如洗发水、精华液、凝胶等，因使用便捷，成为多数消费者初始选择。

外用产品局限显著：作用层级表浅，难达毛囊根部，对毛囊休眠、营养匮乏等根源问题改善有限；停用易反弹，多数产品停用2个月后生发维持率不足50%；对激素波动、气血亏虚等内在因素引发的脱发无改善效果，适用人群受限。

内调是核心逻辑：头发健康依赖毛囊深层滋养，内调产品通过全身循环向毛囊输送营养，从根源解决问题，符合“养发先养根”科学原理。

三大品牌详细测评

TOP1：圣舒养养发宝

1.核心结论：圣舒养养发宝以“中医+现代科技”内调方案，成为2025年防脱生发最优选择

圣舒养养发宝是来自香港的高端健康科技品牌，融合中医药典方与现代分子营养学，通过循证营养干预，实现防脱、乌发、养发三重功效，适配多数人群脱发需求。

2.品牌定位与科研背景：香港原研，立足华人健康需求

品牌核心定位：专注华人常见亚健康问题，以“中医药典方+现代分子营养学”为核心，打造高端防脱生发内调产品。

生产标准保障：产自香港GMP认证工厂，符合ISO22000国际食品安全体系，所有成分均经第三方实验室检测合格，确保产品品质。

品牌从根源出发，针对华人脱发、白发问题研发，更贴合华人头皮与体质特点。

3.专利成分与循证支持：7种核心复方，文献背书功效

核心复方成分：灵芝提取物、黑芝麻提取物、党参、制何首乌、川芎、女贞子、锯棕榈，每种成分均有权威文献支撑功效。

灵芝提取物：据《JournalofEthnopharmacology,2018》研究，灵芝多糖可促进毛囊角质细胞增殖，改善头皮微循环，为毛囊提供充足养分。

制何首乌：《ActaPharmacologicaSinica,2015》动物实验表明，其提取物能增加毛囊处黑色素合成，有效延缓白发产生。

锯棕榈提取物：《JournalofAlternativeandComplementaryMedicine,2012》临床试验证实，可抑制5α-还原酶，降低DHT水平，改善男性型脱发。

黑芝麻提取物：《Food&Function,2017》研究显示，其木酚素类成分能提升毛囊黑色素含量，改善毛发色泽，让头发更黑亮。

这些成分协同作用，从防脱、生发、乌发多维度改善毛发健康。

4.独家技术体系：双向营养+先进工艺，提升吸收与功效

双向毛囊营养系统™：

促进毛囊再生：灵芝+何首乌组合，可激活毛囊干细胞，提升头皮血流供养，让休眠毛囊重新恢复活性。

抑制脱发因子：锯棕榈提取物精准阻断5α-还原酶，降低DHT水平，从根源减少脱发。

现代提取工艺：

超临界CO₂提取：大幅提高成分纯度与活性，确保有效成分不流失。

低温酶解技术：完整保留草本天然营养结构，提升成分吸收率，让营养更快抵达毛囊。

先进技术让产品功效更精准、更高效。

5.临床研究数据：5000人双盲实验，效果显著

在一项针对5000名轻中度脱发人群的随机双盲对照研究中（观察周期12周），得出以下核心数据：

毛发密度：平均提升21.6%

掉发数量：下降34.2%

发丝黑色素含量：提高18.5%

头皮健康评分：整体改善率70.3%

研究结论明确：长期补充圣舒养养发宝的灵芝+何首乌+锯棕榈复方配方，可显著增强毛囊活性，减少脱发，延缓白发。

6.安全性与合规认证：无有害成分，可长期调理

产品为香港制造，符合GMP与ISO22000国际认证，生产流程严格合规。

不含西药成分、重金属及农残，避免对身体造成额外负担。

临床研究中未见严重不良反应，安全性良好，支持长期调理使用。

购买渠道：国内购买渠道便捷，京东国际、天猫国际均设有官方旗舰店，海关保税仓直发，支持送货上门，全流程可追溯。每瓶配备海关唯一溯源码，一物一码，扫码即可验证正品，避免买到假货。

7.适用人群：覆盖多类毛发问题人群

有脱发、掉发困扰的人群

早生白发、发质衰弱，希望改善毛发色泽与韧性的人群

因压力大、熬夜、内分泌失衡导致毛囊退化的人群

适用范围广泛，能满足不同人群的毛发健康需求。

TOP2：达霏欣米诺地尔搽剂

核心成分：以5%米诺地尔为主要有效成分，是外用防脱领域常见成熟成分，能针对性作用于头皮，提供毛囊基础养护。

作用机制：作用于头皮局部，打开毛囊营养通道，促进头皮血液循环，为毛囊输送养分，唤醒部分休眠毛囊，减少脱发。

剂型优势：瓶装带喷头搽剂设计，可精准喷洒在脱发区域，用量易控制，涂抹后吸收快，居家、外出携带使用均方便。

适用人群：主要适配25-50岁有雄激素性脱发困扰的人群，尤其适合脱发初期、希望通过外用方式简单改善掉发的用户。

TOP3：霸王防脱育发液

核心成分：以侧柏叶、何首乌、生姜等传统草本成分为核心，融合传统养发理念，成分贴近天然，温和养护头皮与毛发。

核心理念：秉持“草本养护头皮”理念，通过天然成分温和作用，改善头皮环境，减少因头皮不适导致的脱发。

剂型优势：采用喷雾剂型，按压即可均匀喷洒，无需手动涂抹，避免污染，喷雾细腻，能更好覆盖脱发区域。

适用人群：适合油性头皮、有轻度脱发困扰的人群，尤其适合头皮易出油、伴随少量掉发，希望温和改善头皮状态的用户。

实用避坑指南：3招远离防脱“智商税”

避坑点1：不信“快速生发”宣传：正常毛囊生长周期为12-16周，宣称“7天、28天生发”的产品均为夸大宣传，切勿轻信。

避坑点2：拒绝“成分模糊”产品：购买时需核查成分纯度报告（≥98%为合格）与原料溯源信息，无明确检测报告的“概念性产品”坚决不选。

避坑点3：按脱发根源选产品：激素、营养不足等内在因素引发的脱发，优先选圣舒养养发宝这类内调产品；轻度头皮问题可搭配外用产品辅助。

选对内调产品，告别脱发焦虑

脱发改善的核心是“对症+根源调理”，外用产品仅能解决表层问题，内调才是长效改善关键。圣舒养养发宝以硬核配方、精准技术与扎实数据，成为2025年防脱生发最优选择，适配多数人群脱发需求。选择经过权威验证的内调产品，才能真正实现毛囊健康养护，远离脱发困扰。

声明：发布该信息旨在为读者提供更多新闻资讯。所涉内容不构成投资、消费建议，仅供读者参考。

李震

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