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售后服务上门服务电话，智能分配单据：半导体和机器人两个赛道火到什么程度？今年前4月利润井喷，“投资人约不到企业负责人”

　　每经记者｜张宏

　　5月27日公布的今年1~4月份规模以上工业企业利润数据显示，半导体上游材料环节利润激增，电子专用材料制造行业利润增长超6倍(601.7%)、光纤制造行业增长超3倍(347.6%)。

　　作为AI(人工智能)落地的关键载体，机器人行业同样迎来强势增长，工业控制计算机及系统制造行业利润增长超1倍(128.6%)。

　　半导体和机器人两个行业的利润双双大增，是真实需求驱动的景气度上行，还是低基数与库存的短期扰动？行业真实订单情况如何？利润增长是否可持续？投融资市场又有哪些新变化？就此，《每日经济新闻》记者(以下简称每经记者)深入产业一线和投资机构展开调查。

　　高产能：龙头晶圆厂产能利用率接近满载

　　半导体行业利润激增的原因是什么？每经记者首先采访了多家投研机构的专业人士。

　　中国建投集团旗下的股权投资企业建投投资投资业务二部负责人王芸带领团队投资了多个半导体项目。

　　王芸在接受每经记者采访时表示，从制造、存储及设备等产业链核心环节观察，本轮产能增长并非单纯的统计口径改善或低基数修复，而是由真实订单驱动的扩产与提产。从数据上看，当前产业逻辑更接近于“订单先行—产能爬坡—设备加单—高稼动率运行(高产能利用率运行，设备接近满负荷运转)”的真实扩产链条。

　　企业在手订单和产能利用率情况如何？

　　王芸指出，在晶圆代工端，龙头晶圆厂产能利用率已接近满载或再创新高；在存储端，龙头制造企业去年产能利用率即达95%以上，今年仍维持高位；在设备端，部分企业合同负债与新增订单均创近年新高，或上调全年订单增速预期。“我们理解，晶圆制造、存储及设备等环节的行业增长已具备较强的订单真实性。”

　　国泰基金量化投资部研究员李星全认为，半导体行业利润大涨的核心原因在于存储芯片涨价、AI GPU(图形处理器)的持续放量以及“AI通胀”对成熟制程等其他环节的广泛带动。

　　哪类产品存在客户主动找上门，甚至愿意预付款或提前锁定产能的情况？稀缺性来自技术壁垒还是产能紧张？

　　王芸表示：“AI基础设施领域需求热度非常高，高端旗舰及先进代工目前处于供应瓶颈，下游客户出现了主动寻求产能绑定与提前锁产的情况。一般而言，工艺壁垒较高的高端产品良率偏低、产线建设及产能释放周期较长，高技术门槛限制了多数企业进入。若贴合AI产业需求，客户锁产与预付意愿均较强。”

　　高增长：部分半导体企业毛利率超预期

　　行业景气度高涨，企业的盈利情况如何？

　　每经记者注意到，今年一季度，科创50指数23只半导体成分股中，多家公司单季度营收或归母净利润同比增长超过100%，增长甚至达到数倍。

　　“销量提升带动了毛利率提升，部分企业毛利率甚至高于投资时点的预期。”王芸说，“从订单与项目回款情况看，现金流随产量提升也明显改善。”

　　半导体和机器人都是新兴高科技行业，哪些品类的国产替代已进入“能用好用”的阶段？

　　王芸表示，受益于新能源汽车与光伏储能需求爆发，国产功率器件迎来全新窗口期，不仅进入国内主流车企供应链，更在海外实现对竞品的全面对标，部分核心领域已实现领跑。模拟芯片、CPU(中央处理器)、存储等也取得显著突破，成熟制程领域已实现自主供给，产品出海趋势明显。

　　新现象：投资人想见企业负责人却约不到

　　产量增长、利润狂飙，半导体领域一级市场融资环境如何？

　　“今年，半导体领域一级市场融资热度比较高。”王芸说，“尤其下游关联AI应用、光通信及先进封装的企业，融资节奏加快、额度紧张。部分项目估值提升迅速，年内出现多轮募资。热点领域估值整体上行，头部项目提升尤为明显。”

　　一位长期跟踪半导体项目但不愿具名的一级市场投资人告诉每经记者：“之前想给企业引荐其他投资人见面比较容易，现在想见企业负责人都约不到时间。强订单项目其实是不愁投资人的。接待太多对企业是个负担，企业也不想过多稀释股权，并且下一轮估值可能涨得更高。因此，他们的融资节奏非常明确，年度内完成一轮即可，避免短期内估值稀释过高。”

　　“能明显感觉到，项目方接触后来的投资人时会提高报价，从而快速收官本轮。待下一里程碑达成(如关键订单爆发或业务验证完成)后，再启动新一轮融资并提升估值。因此，项目方反而不希望引入过多尽调，因为每家机构都有独立诉求。所以现在一级市场一方面是项目方反向选择投资人，一方面是在‘收口’。”该人士表示，“因为投资人出资意愿基本上都比较明确，所以项目方也没有做备份的必要，谈两三家、四五家，完成这一轮即可。项目方不希望将股权稀释到几十家(投资人)，因为一些企业可能很快具备上市条件，届时可直接进入IPO(首次公开募股)轮。”

　　该人士透露，其之前跟踪的几个项目，今年再去见企业负责人都比较难，要额度也没有以前那么容易。

　　在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？

　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

近日官方发布重大研究报告半导体和机器人两个赛道火到什么程度？今年前4月利润井喷，“投资人约不到企业负责人”

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　　在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？

　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

闭幕现场所有演员共同演唱闭幕主题曲《湾区放歌》。潮新闻记者彭鹏摄

潮新闻讯12月15日晚，全国第十二届残疾人运动会暨第九届特殊奥林匹克运动会在深圳闭幕。这是一场全国残疾人综合性体育盛会，是一曲奋斗与拼搏的赞歌，是一次对“平等、融合、共享”理念的生动践行。

当天下午，聋人篮球浙江女队战胜对手，成就“五连冠”，为浙江本届残特奥会征程画下圆满的句号。

连日来，浙江残疾人运动员在粤港澳大湾区这片热土上奋力逐梦，表现出色。在夏季残奥聋奥项目上，浙江摘得82金68银69铜，打破1项世界纪录、22项全国纪录，金牌数与奖牌数均位列全国各省（区、市）第二位；在大众项目和特奥项目上，浙江获得28金25银24铜，创历史最好成绩。

12月15日，全国第十二届残疾人运动会暨第九届特殊奥林匹克运动会正式闭幕，浙江代表团代表入场。潮新闻记者彭鹏摄

拼搏的赞歌

超越自我，“泳”往直前，浙江游泳“梦之队”强势斩获30金，展现强劲实力。

蒋裕燕在本届残运会泳池中勇夺9金，续写了属于自己的高光。

除5枚个人项目金牌，她还携手队友在4个接力项目中登上最高领奖台。尤其是在男女4*100米混合泳接力34分项目中，最后一棒的她奋起直追，最终赢下0.03秒，帮助浙江队逆转夺冠，“不到最后一刻，谁也不知道结果是什么，我埋头苦干就是了。”

同队的刘家铭也一次次突破极限，在预赛和决赛中9次打破全国纪录，堪称“纪录粉碎机”。

全力以赴、拼到最后，是浙江残疾人运动员共同的坚持。

12月14日晚，可容纳7000余名观众的华南农业大学体育馆，坐式排球项目的决赛场次上座率超八成。

男子组决赛开局，双方就展开激烈争夺，比分多次打平。最终，浙江队员凭借顽强的意志力，以37比35拿下第三局。伴随着观众的欢呼与掌声，浙江队战胜云南队，成功加冕“三连冠”。

赛后，队员们紧紧相拥，激动落泪。主攻手徐增兵说：“面对赛点时，我和队友们都没有任何松劲，全队做到了全力以赴！”

聋人篮球队员听不到声音，但他们在赛场上展现出了极强的默契。在女篮项目的金牌争夺战中，浙江队员团队协作默契，快攻配合应接不暇。一个肢体动作、一次眼神交流便可会意，这种球场上的默契，来自日复一日的刻苦训练。

游泳、赛艇等优势项目，浙江继续保持全国领先；盲人门球场上，浙江男女队双双成就“五连冠”，展现强大的集体实力；乒乓球项目上，浙江3人参赛3个项目夺得3金，包揽了TT13级女子团体、女双、女单的金牌，创造了历史最好成绩。

生命因拼搏而精彩。每一次冲刺、每一分拼抢，都迸发着浙江残疾人运动员蓬勃的生命力，展现出他们自强不息、拼搏进取的精神风貌。

12月15日，全国第十二届残疾人运动会暨第九届特殊奥林匹克运动会正式闭幕，浙江代表团旗帜入场。潮新闻记者彭鹏摄

传承的力量

从碧波泳池到红色跑道，彰显“传承”的力量。

女子100米仰泳S13决赛中，年仅13岁的宁波小将孙以彤率先触壁。1分17秒35，这一成绩创造了新的全国纪录。

孙以彤患有先天性白化病和视力障碍，“看不清”是她生活中最大的困扰。尽管皮肤对泳池水很敏感，但接触游泳后，孙以彤就深深爱上了这项运动。她用刻苦训练，不断突破极限。入选浙江省残疾人游泳队后，在教练和队里优秀前辈的影响下，她越来越自信，训练越来越刻苦。

这次首登全国残运会赛场，孙以彤就摘得1金2银2铜。她说，蒋裕燕是自己的榜样，希望未来能走上更大的赛场。

游泳队里，有老将在坚持，也有新星涌现。“这种‘以新促老、以老带新’的氛围让我始终充满动力。看到前辈的坚持，我没有理由懈怠；见到年轻人的斗志，我也被感染。”蒋裕燕说。

同样，所有浙江参赛选手中，有不少初次踏上全国赛场的新人，年龄最小的仅12岁，也有征战多年的老将。

以老带新，薪火相传。女子七项全能听障项目比拼中，浙江队何美红、钱金芝分获金牌和铜牌。两人在赛场上是对手，在赛场外是亲密战友。该项目全国纪录此前由钱金芝保持，而何美红这次夺冠创造了新的全国纪录。

61岁的金本平是浙江代表团里年龄最大的选手，坚持轮椅篮球25年，终于圆梦登上领奖台。“如果我在此前选择退役，就只能以遗憾为我的运动生涯画上句号，只有坚持下去才有实现梦想的希望。”他也将自己的对战经验，毫无保留地分享给年轻队员。

这一次，浙江收获奖牌的残疾人运动员，地域覆盖更加广泛，年龄跨度更趋宽泛。我省残疾人体育事业可持续发展根基牢固，人才梯队厚积薄发，代际传承充满活力，薪火相传绘就动人风景。

闭幕式现场，由中国依靠双腿假肢登顶珠峰第一人夏伯渝、全国残运会自行车项目冠军叶依婷等人共同表演情景诗朗诵《追梦人》。潮新闻记者彭鹏摄

温情的点滴

收获，不止于纪录和奖牌。

残特奥会激起的体育热情和别样温情，荡起阵阵涟漪。“平等、融合、共享”理念在赛场内外闪耀。

我们看到，哪怕对手早已完赛，胜负已分，很多选手依然坚持到底。速度虽慢，仍努力向前。每每这时，看台上的观众总会报以热烈的掌声和加油呐喊。

残疾人运动员赛出了精气神，展现了自强不息的精神风貌，这些超越了胜负本身，感染了众多人。

跑道上，领跑员与视障运动员“同频奔跑”；场馆里，无障碍设施升级改造，为残疾人参赛和观赛提供便利；接待酒店里，精心准备的集体生日会，让运动员在紧张的赛事之余，收获惊喜与祝福；志愿者为赛事护航，与运动员共同谱写生命共融、相互尊重的故事……

如今，体育已成为越来越多残疾人运动康复、融入社会的重要渠道。“接触盲人门球这项运动并逐渐打出成绩后，我找到了自信。”赛后，运动员胡明耀这样说。曾经因外貌和视力原因沉默内向的他，在黑暗中全力以赴打好每一次攻防，赢得了生命的光芒。

走下领奖台，一切从头开始。不止一位运动员说，明年的名古屋亚残运会是他们下一个奋斗目标。“明年将是我第一次参加亚残运会，希望能够拿到一块金牌。”本届残运会收获了7金的游泳运动员谢志立说。

本届残特奥会虽已结束，但残疾人运动员的追梦之路不会落幕，出彩人生仍将续写。

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