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售后服务上门服务电话，智能分配单据：半导体和机器人两个赛道火到什么程度？今年前4月利润井喷，“投资人约不到企业负责人”

　　每经记者｜张宏

　　5月27日公布的今年1~4月份规模以上工业企业利润数据显示，半导体上游材料环节利润激增，电子专用材料制造行业利润增长超6倍(601.7%)、光纤制造行业增长超3倍(347.6%)。

　　作为AI(人工智能)落地的关键载体，机器人行业同样迎来强势增长，工业控制计算机及系统制造行业利润增长超1倍(128.6%)。

　　半导体和机器人两个行业的利润双双大增，是真实需求驱动的景气度上行，还是低基数与库存的短期扰动？行业真实订单情况如何？利润增长是否可持续？投融资市场又有哪些新变化？就此，《每日经济新闻》记者(以下简称每经记者)深入产业一线和投资机构展开调查。

　　高产能：龙头晶圆厂产能利用率接近满载

　　半导体行业利润激增的原因是什么？每经记者首先采访了多家投研机构的专业人士。

　　中国建投集团旗下的股权投资企业建投投资投资业务二部负责人王芸带领团队投资了多个半导体项目。

　　王芸在接受每经记者采访时表示，从制造、存储及设备等产业链核心环节观察，本轮产能增长并非单纯的统计口径改善或低基数修复，而是由真实订单驱动的扩产与提产。从数据上看，当前产业逻辑更接近于“订单先行—产能爬坡—设备加单—高稼动率运行(高产能利用率运行，设备接近满负荷运转)”的真实扩产链条。

　　企业在手订单和产能利用率情况如何？

　　王芸指出，在晶圆代工端，龙头晶圆厂产能利用率已接近满载或再创新高；在存储端，龙头制造企业去年产能利用率即达95%以上，今年仍维持高位；在设备端，部分企业合同负债与新增订单均创近年新高，或上调全年订单增速预期。“我们理解，晶圆制造、存储及设备等环节的行业增长已具备较强的订单真实性。”

　　国泰基金量化投资部研究员李星全认为，半导体行业利润大涨的核心原因在于存储芯片涨价、AI GPU(图形处理器)的持续放量以及“AI通胀”对成熟制程等其他环节的广泛带动。

　　哪类产品存在客户主动找上门，甚至愿意预付款或提前锁定产能的情况？稀缺性来自技术壁垒还是产能紧张？

　　王芸表示：“AI基础设施领域需求热度非常高，高端旗舰及先进代工目前处于供应瓶颈，下游客户出现了主动寻求产能绑定与提前锁产的情况。一般而言，工艺壁垒较高的高端产品良率偏低、产线建设及产能释放周期较长，高技术门槛限制了多数企业进入。若贴合AI产业需求，客户锁产与预付意愿均较强。”

　　高增长：部分半导体企业毛利率超预期

　　行业景气度高涨，企业的盈利情况如何？

　　每经记者注意到，今年一季度，科创50指数23只半导体成分股中，多家公司单季度营收或归母净利润同比增长超过100%，增长甚至达到数倍。

　　“销量提升带动了毛利率提升，部分企业毛利率甚至高于投资时点的预期。”王芸说，“从订单与项目回款情况看，现金流随产量提升也明显改善。”

　　半导体和机器人都是新兴高科技行业，哪些品类的国产替代已进入“能用好用”的阶段？

　　王芸表示，受益于新能源汽车与光伏储能需求爆发，国产功率器件迎来全新窗口期，不仅进入国内主流车企供应链，更在海外实现对竞品的全面对标，部分核心领域已实现领跑。模拟芯片、CPU(中央处理器)、存储等也取得显著突破，成熟制程领域已实现自主供给，产品出海趋势明显。

　　新现象：投资人想见企业负责人却约不到

　　产量增长、利润狂飙，半导体领域一级市场融资环境如何？

　　“今年，半导体领域一级市场融资热度比较高。”王芸说，“尤其下游关联AI应用、光通信及先进封装的企业，融资节奏加快、额度紧张。部分项目估值提升迅速，年内出现多轮募资。热点领域估值整体上行，头部项目提升尤为明显。”

　　一位长期跟踪半导体项目但不愿具名的一级市场投资人告诉每经记者：“之前想给企业引荐其他投资人见面比较容易，现在想见企业负责人都约不到时间。强订单项目其实是不愁投资人的。接待太多对企业是个负担，企业也不想过多稀释股权，并且下一轮估值可能涨得更高。因此，他们的融资节奏非常明确，年度内完成一轮即可，避免短期内估值稀释过高。”

　　“能明显感觉到，项目方接触后来的投资人时会提高报价，从而快速收官本轮。待下一里程碑达成(如关键订单爆发或业务验证完成)后，再启动新一轮融资并提升估值。因此，项目方反而不希望引入过多尽调，因为每家机构都有独立诉求。所以现在一级市场一方面是项目方反向选择投资人，一方面是在‘收口’。”该人士表示，“因为投资人出资意愿基本上都比较明确，所以项目方也没有做备份的必要，谈两三家、四五家，完成这一轮即可。项目方不希望将股权稀释到几十家(投资人)，因为一些企业可能很快具备上市条件，届时可直接进入IPO(首次公开募股)轮。”

　　该人士透露，其之前跟踪的几个项目，今年再去见企业负责人都比较难，要额度也没有以前那么容易。

　　在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？

　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

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　　在此背景下，投资人如何看待后续市场？增长是否可持续？

　　李星全认为，半导体行业利润增长具有极强的中长期可持续性，主要源于AI产业高景气度延续与国产算力自主可控进程加速。随着大模型商用落地及“主权AI”建设推进，庞大且确定的本土算力基建投资将与全球AI扩产周期形成共振，为国内半导体产业链带来长期确定的业绩上行空间。

　　王芸指出，从投资企业视角看，汽车电子与AI算力两大板块客户复购意愿与议价空间均有明显改善。一方面，车规级芯片认证壁垒高，一旦进入车企及第一梯队供应商体系，即形成较强客户黏性，复购意愿稳定；另一方面，AI服务器与数据中心对高端功率器件、存储芯片的需求呈爆发式增长，此类客户更看重芯片极致性能、高可靠性及供电安全稳定，价格敏感度较低，为头部企业提供了更大的议价空间与利润弹性。

　　“随着下游需求结构持续优化，芯片制造企业正逐步摆脱对低端客户的单一依赖，在工业、汽车及AI高端应用赛道获得更强的话语权与定价权。”王芸表示。

　　高需求：机器人产业链持续火爆

　　半导体相关行业快速增长，也带动了产业链上其他产业的发展，特别是与机器人产业相关的工业控制计算机及系统行业和试验机制造行业，今年前4个月，二者利润分别增长128.6%、58.8%。

　　李星全告诉每经记者，工业控制计算机及系统可以理解为机器人的“大脑”，负责感知和规划决策；电子专用材料提供机器人“大小脑”领域所需的核心元器件基材；试验机制造行业则保障产品精度与可靠性，共同支撑机器人整机性能与量产落地。

　　李星全认为，机器人产业利润增长主要原因是制造业修复以及AI相关基础设施需求提升。

　　回归企业体感，今年前4个月，企业真实盈利情况如何？

　　“公司今年一季度收入预计同比增长约3倍，国内外市场均实现较好增长。”以灵巧手和脑机接口为主要产品的傲意科技副总裁张琦向每经记者表示。

　　收入增长的原因是什么？

　　张琦认为，公司收入增长主要源于出货量提升。“由于公司产品均为标准品，价格相对稳定，收入增量主要由销量驱动。重点客户单批次采购规模显著扩大，从过去的数十台提升至百台量级。公司灵巧手产品既是机器人末端执行部件，也是具身机器人数据采集的主要工具，相当比例的客户采购产品应用于数据采集环节，以积累训练数据、优化模型。”

　　市场需求的增长是否具有普遍性？

　　工业协作机器人和人形机器人厂商越疆科技市场总监谢凯旋在接受每经记者采访时表示，今年，工业协作机器人与服务机器人的市场需求保持增长。工业方面，新能源汽车、3C电子(计算机、通信和消费类电子产品的统称)、锂电等领域客户对高精度、高可靠性的柔性自动化方案需求迫切。服务机器人方面，海外无人零售、智慧餐饮等场景加速落地。

　　市场急需的产品用途是什么？

　　谢凯旋指出，市场需求增长的核心驱动力是全球人力成本持续攀升、标准化服务需求固化及制造业对柔性换产的迫切需求。客户不会满足于概念演示，而是需要“能上岗、用得起、靠得住”的机器人解决方案。

　　谢凯旋分析，目前市场有两个需求较为旺盛的应用方向——高端制造柔性自动化(如精密装配、检测、智能焊接、码垛等)和商业服务无人化运营(如无人咖啡奶茶、按摩理疗等)。我国产品的核心竞争力，则源于工业场景的极端锤炼。

　　如何看待市场未来趋势？

　　李星全认为，机器人产业的利润有望延续增长态势，但盈利能力或有一定波动性。当前人形机器人仍处于“从0到1”的阶段，海外机器人尚未放量，国内虽有放量但应用领域多为商演、科研等场景，随着量产渐行渐近和下游应用不断打开，机器人利润仍有望维持增长。但考虑到机器人降本需求，产业链盈利水平可能会有所波动。

　　在企业端，张琦表示，市场普遍预期，未来全球机器人产业链(尤其是硬件端)难以脱离中国供应链，无论从技术基因、成本结构还是综合竞争优势而言，国内均具备显著优势。

　　谢凯旋同样对行业未来持乐观态度。他指出：“仅以我们为例，通过与全球80余家世界500强企业的产品验证选择，我们在产业端部署了超10万台机器人。产品销往100多个国家和地区，2025年协作机器人出货量全球第一，与国际行业龙头客户建立了长期信任关系。”

　　张琦认为：“其内在逻辑在于，只有形成一定出货量规模，产品工艺才能逐步收敛成熟。海外市场目前尚未形成有效出货量，难以实现工艺能力的持续提升。以公司灵巧手业务为例，去年出货量两三千台，去年是第二年，首年仅数百台，今年预计仍将实现翻倍以上增长。持续的出货量带来工艺稳定性与供应链稳定性，最终凝聚为产品稳定性，形成‘越用越好用’的正向循环。”

11月16日,南京银行·2025南京马拉松暨大运河马拉松系列赛(南京站)鸣枪开赛,24000名参赛选手奔跑在山水城林之间,用脚步丈量秋日金陵城。本次赛事由南京市人民政府主办,南京市体育局承办,中国田径协会技术认证,江苏省体育局指导。

科学办赛,机制创新提升参赛体验

2025南京马拉松作为“世界田联金标赛事”的首次亮相,共吸引了共吸引了194802人报名。报名选手来自60个国家和地区,中国大陆选手中,江苏省内占比37.65%,省外占比62.35%。本届赛事在大众选手抽签机制上大胆创新,通过减少直通名额类别和人数以及马拉松项目分段抽签等措施,有效增加了可抽签名额,提升了选手的中签率。

本届赛事基本沿用去年比赛线路,途经南京多处地标性景观,将最具代表性的自然人文景观与城市古今风貌融汇其中。跑者们穿行于活力四射的河西新城与现代都市核心区,穿越古朴雅致的夫子庙、老门东、长江路等历史文化街区,穿梭于玄武湖畔,远眺紫金山之秀美,沿长江岸在滨江风光带尽情奔跑,领略美不胜收的江岸景色。

为了进一步优化赛道体验,组委会对赛道4处道路进行了微调。赛道3-5公里处由凤台南路调整至西城路,减少了运动员在高架下的跑步路线,降低对运动手表GPS定位的干扰;将本来设在终点前的折返点提前至约16KM处,更利于选手全速冲刺;同时,南京站站前广场道路的启用,也让选手能够更顺畅地通过玄武湖畔相对较窄的赛段。

经过激烈角逐,来自肯尼亚的BoazKIPKEMEI以2小时12分00秒的成绩斩获本届赛事男子组冠军。中国的李子成以2小时12分39秒获得男子组第二名。在女子组中,来自埃塞俄比亚的MestawutFikirTRUNEH表现出色,以2小时24分10秒的成绩问鼎。中国籍选手郑小倩以2小时29分07秒的成绩获得女子组第五名,是国内女子组第一位冲线的选手。

外地跑友点赞南马,纷纷表示赛道体验一流,金陵美景相伴,完赛后的“加油鸭”,更是最棒的礼物。

文明南马,跑者市民共展城市风貌

“文明”成为本届南马鲜明的标签。选手们自觉践行文明参赛理念,杜绝随地便溺,主动参与垃圾分类;130名城管队员作为文明引导员为选手提供细致指引,对不文明行为实施规劝,守护城市风景线;赛道沿途的“加油站”与文明标语,共同展现城市文明风貌。

为了让比赛更加精彩,赛道沿途精心设置了50处氛围点。民乐合奏、中国大鼓、舞龙舞狮、腰鼓、汉服快闪等多元表演,营造丰富立体的赛事氛围。南京市民作为东道主,更是以满腔热情沿途欢呼、击掌,为选手们加油鼓劲,充分展现了南京“博爱之都”的城市魅力。

科技南马,快速反应减少交通打扰

今年南马动态规划赛道封控,压缩封路时间,先封先解、快封快解。特别是当所有选手起跑后,主办方第一时间拆除起跑点拱门,奥体中心附近的交通迅速恢复,减少对市民生活的打扰。

今年,赛道沿线横向穿越点由去年的76个增至95个,同时增加穿越点力量和穿越频次,在不影响赛事、确保安全的前提下,实施行人、非机动车快速穿越,尽可能方便群众出行。

温情服务,细节之处彰显南京温度

温情服务渗透赛事每一个细节。南马从5公里开始每2公里设置1处补给站,全程共设19处,涵盖饮水饮料、水果、能量胶等多种补给品,为选手安全完赛与成绩突破提供坚实支撑。大报恩寺、新街口、总统府、玄武湖、中山码头五大补给站同步发放10000只“加油鸭”,成为赛道上的暖心符号。

今年的赛道服务更加精细化,特殊定制的垃圾池采用贴近地面的镂空处理,赛道清洁人员通过大吹风机设备,将散落的水杯快速吹入垃圾池,既实现赛道迅速恢复整洁,又最大程度减少对市民出行的影响,彰显赛事高标准管理水平。

本届南马还深度融合体育与旅游元素,为参赛选手送上丰厚城市礼遇。所有参赛选手都能享受到暖心的赛事和城市礼遇,包括免费乘坐市内公共交通工具、免费参观市内16个热门景点等。南京各大商场为各位选手带来了免费补给包以及专属优惠,还有不少酒店也为选手提供了入住折扣、补给套餐、延时退房等专属礼遇。

全力护航,多方联动筑牢安全防线

安全是南京马拉松成功举办的基石。本次赛事配备了充足的医疗保障专业资源,在起终点和赛道沿途设置了25个医疗站(点),并抽调了159名骨干医护人员和26名工作人员。同时,26辆急救车、1个ECMO车组、1辆急救指挥车、700名医疗志愿者、135名急救队员科学分布在赛道各处,配备113台AED,9家定点医院(11个院区)开通南马绿色救援通道,全力为赛事提供医疗急救保障。

南京团市委在23所在宁高校、30余家企事业单位和青年社会组织中招募并培训了4950名南马志愿者,为选手提供全方位志愿服务。为回应市政协提案中“拓宽中小学生参与志愿服务途径”的社会诉求,“南马”首次面向小学生开放志愿者名额。73名小学生志愿者统一组成啦啦队,在终点以最饱满的热情,给选手们送上暖心的完赛祝福。

公安交管等部门配置专业安保力量保障赛事安全,此外还有160多名裁判员和65个社区的工作人员参与赛事保障,构筑全员文明引导防线。本次赛事还优化了环境卫生管理,补给站搭建一体化,增加补给站环卫工人,加强雨衣及旧衣物回收配置。

以赛为媒,体育名城建设奔跑向前

作为中国马拉松运动的发祥地、新中国第一场马拉松的举办地,南京见证了马拉松运动的蓬勃兴起。自2015年创办起,南京马拉松因其高标准的赛事规格、专业的赛事服务和深厚的城市历史人文底蕴,成为众多跑友向往的赛事之一,也是南京聚力打造世界体育名城,展示城市魅力的一张鲜亮的名片。

“十四五”期间,南京以赛事为窗口,向世界展现了一座既能承办高端国际赛事、又能点燃大众运动热情、更能激发全民参与的现代体育名城形象。这五年来,南京共举办国际级赛事51项、国家级赛事261项。2024年重点赛事带来直接经济效益约64.8亿元,赛事直播观看超5.4亿人次。今年南京先后成功举办2025南京世界田联室内锦标赛、2025射箭世界杯总决赛、2025世界斯诺克国际锦标赛等15项国际重大赛事,举办中国田径街头巡回赛、环南京都市圈自行车赛等国家和省级赛事150余项次。

赛事的火热带动市民体育消费热情升温。“十四五”期间,南京着力打造南京体育消费季、南京体育嘉年华等体育消费品牌,培育了体育消费新场景单位230家。2024年,南京市居民人均体育消费支出达3657.9元,比上年增长8.7%,位列全省第一、全国前列。今年节假日的数据更是抢眼:2025年“五一”假期,重点监测的200家体育消费新场景企业营业额同比增长13%,拉动相关消费7.8亿元;“十一”假期营业额更是突破亿元,拉动吃住行游购娱等相关消费10.3亿元。体育,正以前所未有的深度融入市民的消费生活。

奔跑的南京,正以开放、自信、活力的姿态,吸引全球目光,激发城市动能,在中国式现代化的画卷上,书写浓墨重彩的体育篇章。韩璐(EN053)

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