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售后服务上门服务电话，智能分配单据：美国股市密集亮起预警红灯

　　当美股指数连创历史新高、超级IPO排队上市，美国股市沉浸在一片狂欢中，美银证券首席投资策略师迈克尔·哈特奈特却已经讨论起泡沫破裂后的交易策略。

　　他是“华尔街最准分析师”之一，2025年国际股市跑赢美股、大宗商品走强的精准预测，都出自他手。他说，当前人工智能(AI)主题驱动的市场泡沫是19世纪铁路泡沫以来规模最大的一次。

　　无独有偶。欧洲太平洋资本首席执行官兼首席全球策略师彼得·希夫也发出警告：投资者现在正一步步走进“陷阱”。

　　这位曾准确预测2008年金融危机的华尔街著名经济学家直言，随着美国股市攀升至历史新高，投资者正在忽视重大风险。他警告说，美股市场可能即将面临痛苦的清算。

　　目前，美股三大预警信号已罕见地同时亮起了红灯。

　　第一个信号：估值指标逼近历史高点。

　　“目前市场看涨情绪已逼近极端水平，触发了卖出信号。”哈特奈特指出，标普500滚动市盈率已达29倍。

　　一个关键指标是席勒市盈率。它是衡量股市长期估值水平最可靠的指标之一。截至2026年5月，该指标已攀升至42.32，接近互联网泡沫时期达到的峰值。

　　历史上，该指标仅在两个时期触及这一高点，即1929年大萧条和2000年互联网泡沫破裂前夕。每一次重大崩盘，都始于席勒市盈率的急剧飙升。

　　约翰斯·霍普金斯大学金融经济学中心主任罗伯特·巴贝拉直言，当前股价可能已经与美国经济走向的基本面脱节，并面临大幅下挫的风险。

　　第二个信号：科技股占指数权重逼近50%。

　　如今，美股前十已无传统价值股，那些穿越过数次牛熊的能源、金融、消费板块，全部被挤出了市值排名的牌桌。剩下的，清一色是AI及科技公司，直接决定了大盘走向。

　　其风险在于，AI狂飙或掩盖消费、金融等与实体经济联系更直接板块的潜在弱点。哈特奈特警告，标普500成分股中有222只个股较历史高点跌幅超20%，109只个股跌幅超40%；仅21只个股处于历史高位，这一数字与2000年互联网泡沫顶点时的20只几乎一致。

　　“当前科技股占标普500指数权重已超44%。”哈特奈特称，若集中度进一步上升，可能加大资产配置者面临的风险管理难题。

　　第三个信号：美债收益率逼近临界点。

　　摩根士丹利首席美股策略师迈克尔·威尔逊划了一条“生死线”：10年期美债收益率4.5%是压缩股市估值的临界点。

　　如今，10年期美国国债最新收益率已突破4.46%，美股已经进入压力区间的“红区”。

　　当下，股市已深度绑定美国经济。政府越是忽视市场风险，离下一场危机就越近。

　　如，新任美联储主席沃什以鹰派闻名。交易员们预计2026年底前加息的概率已超过80%。华尔街分析师认为，美债利率一旦继续走高，美股的估值可能就彻底扛不住了。

　　论及美国经济的前景，在“具有韧性的经济”和“经济衰退推迟”之间，希夫的回答斩钉截铁：“经济衰退，或许是经济萧条。”

　　他认为美国正处于“不仅是金融危机，而且是美元和主权债务危机”的边缘。

　　希夫提醒，过去所有的警告都已应验，“唯一还没有发生的事情就是最终的崩溃——彻底的崩盘”。

　　预警信号密集亮灯，所有关注美国股市的人，也许都该认真想一想了。

　　(“三里河”工作室)

本周官方传递最新行业报告美国股市密集亮起预警红灯

　　当美股指数连创历史新高、超级IPO排队上市，美国股市沉浸在一片狂欢中，美银证券首席投资策略师迈克尔·哈特奈特却已经讨论起泡沫破裂后的交易策略。

　　他是“华尔街最准分析师”之一，2025年国际股市跑赢美股、大宗商品走强的精准预测，都出自他手。他说，当前人工智能(AI)主题驱动的市场泡沫是19世纪铁路泡沫以来规模最大的一次。

　　无独有偶。欧洲太平洋资本首席执行官兼首席全球策略师彼得·希夫也发出警告：投资者现在正一步步走进“陷阱”。

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　　如今，美股前十已无传统价值股，那些穿越过数次牛熊的能源、金融、消费板块，全部被挤出了市值排名的牌桌。剩下的，清一色是AI及科技公司，直接决定了大盘走向。

　　其风险在于，AI狂飙或掩盖消费、金融等与实体经济联系更直接板块的潜在弱点。哈特奈特警告，标普500成分股中有222只个股较历史高点跌幅超20%，109只个股跌幅超40%；仅21只个股处于历史高位，这一数字与2000年互联网泡沫顶点时的20只几乎一致。

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　　摩根士丹利首席美股策略师迈克尔·威尔逊划了一条“生死线”：10年期美债收益率4.5%是压缩股市估值的临界点。

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　　论及美国经济的前景，在“具有韧性的经济”和“经济衰退推迟”之间，希夫的回答斩钉截铁：“经济衰退，或许是经济萧条。”

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　　(“三里河”工作室)

壹36岁的许朋以前总跟朋友念叨，想要有一个自己的小院，可以聚会放松。前年他在山间骑行，偶然间看到一个院子，瞬间动心了，这便是后来的“也行艺术院子”。他把向往的田园生活，变成了触手可及的地方。

贰小院位于石家庄山前大道附近，许朋把院子打理得很别致，他说，来这儿的客人都很享受这份自在，宠物在这里也能放松地玩耍。常有顾客抱着猫、狗来，小院里时不时能听见猫猫狗狗的声音，特别热闹。

叁音乐是许朋的老本行，琴、鼓就摆在那儿，顾客想唱就唱，想弹就弹，小院里时常乐声袅袅。有回驻唱没来，顾客撺掇许朋上，他拿起吉他就唱，底下听得入迷。还有一次乐器不够，大家用筷子敲纸箱子打节奏，热闹又快活。许朋说，他想让这儿成艺术爱好者的“自留地”。

肆音乐达人许朋平时还带着孩子们学音乐，偶尔也会写歌。除了上课的时间，其余时间他就泡在小院。他时常端着杯咖啡，跟朋友坐在院里看雨，或拍几张雨景照片，悠闲又惬意。这种感觉对他来说就是最好的享受。

伍许朋回想之前找院子的过程，没少费劲。他为了找到房主，走遍了附近村子。租好院子后，装修又成了难题。随着时间流逝，钱投入了不少，可院子看着还跟原先差不多。他笑着说，慢慢弄吧，也不能为了进度而忽略了最初的想法。

陆有位顾客建议弄个集装箱当特色，他一算要二十万，只能笑着摆手。现在，许朋比较“佛系”，他盘算着，先让小院过个冬，等明年开春之后再慢慢改造，想法虽然很多，但都得一步一步落实。

柒小院的人气，好多是顾客帮着攒的。有个唱歌好的顾客经常来，还不断带朋友来玩，也会发朋友圈宣传。他在这儿唱歌，朋友在底下拍视频，跟开个人演唱会似的。许朋说，这些“自来水”比啥宣传都管用，因为大家都爱这里的自在氛围。

捌许朋对小院的细节把控很苛刻，就像他身后这些书法布幔，就是他一点点淘来、亲手布置的，这些布幔给小院增添了文学气息。“我就想在小院每个角落都塞进点文化味儿，这些布幔也好，以后再添的字画也罢，都得慢慢捯饬。”

玖忙碌一天后，许朋站在二楼平台眺望远方，他说：“小院不是用来‘挣钱’的，而是用来‘养心’”。从当初脑海中的田园梦，到现在满是音乐和笑声的小院，他没偏离过对热爱的坚持。而这份坚持，也让更多人找到了逃离喧嚣的小角落，在城市烟火中显得更加珍贵。

九个瞬间一城烟火

世界辽阔，敏感的人总能温暖彼此。在不动声色的拍摄中，总有一些瞬间如同河流一样奔涌进镜头，直击心灵。“9张”栏目，用图片记录身边事、身边人。

第85期

栏目主持：焦策

文字/摄影：王嘉钰、陈明萱

这个比赛：聚焦AIGC技术与视听内容融合